"Тройка Диалог": "Распадская" представит хорошие результаты за первое полугодие, несмотря на аварию // ПОКУПАТЬ
16 сентября 2010 года
"Распадская" представит хорошие результаты за первое полугодие 2010 года, несмотря на аварию.
"Распадская" должна опубликовать завтра результаты за первое полугодие 2010 года по МСФО. На деятельности компании за последние шесть месяцев негативно сказались последствия аварии на шахте “"Распадская"”, которые должны в полной мере отразиться и в ее финансовой отчетности. Однако мы считаем, что компания, вероятно, покажет значительное увеличение выручки и рентабельности, несмотря на аварию, так как производственные показатели и цены реализации продукции существенно выросли за четыре месяца текущего года. Чистую прибыль компании оценить трудно – наш прогноз в $155 млн не учитывает убытки, связанные с выделением резервных отчислений на устранение последствий аварии, а компания, вероятно, отразит их в отчетности. Таким образом, фактический уровень чистой прибыли может оказаться значительно меньше нашего прогноза. Самым важным показателем за первое полугодие 2010 года должна быть динамика издержек. Мы все же отмечаем, что из-за негативных последствий майской аварии любой финансовый анализ неизбежно окажется в некоторой степени неубедительным.
После аварии представители "Распадской" предпочитали не распространяться по поводу производственных планов и возможного графика восстановительных работ, что неудивительно, учитывая сложность этой задачи и традиционно консервативный подход руководства компании к составлению прогнозов. Однако мы все же ожидаем услышать от компании оценки расходов и вероятные сроки восстановительных работ, а также планируемые показатели добычи на других шахтах "Распадской". Напоминаем, что в ряде СМИ недавно появились слухи, что добыча на шахте "Распадская" может возобновиться до конца года, а это могло бы весьма положительно сказаться на настроении инвесторов. Со своей стороны, мы сомневаемся, что шахта сможет выйти на полную мощность раньше, чем в конце 2011 года. Тем не менее "Распадская" может частично компенсировать временный простой своего основного актива, увеличив добычу на карьере “Распадский”, а также на недавно приобретенной шахте "Томусинская 5-6".
Хотя акции компании в последнее время поднялись в цене, мы считаем, что позитивный прогноз производственных показателей может обеспечить дальнейший потенциал роста.
- PDF 39 КБ