"Метрополь" повышает оценку ФСК на фоне изменения нормы доходности на капитал, однако потенциал роста бумаг ограничен // ПОКУПАТЬ

5 октября 2010 года

Акция:

FEES, ФСК ЕЭС

Аналитик:

Инвестиционная финансовая компания "Метрополь"

ФСК ЕЭС: новая норма доходности на капитал незначительно превышает наши предыдущие расчеты

Мы пересмотрели нашу модель по ФСК после обновления информации касательно нормы доходности на новый и существующий капитал, установленной правительством РФ для ФСК, новых деталей в отношении бюджета инвестиционной программы, а также изменения прогнозного периода с 2010 года на 2011 год. В результате наша справедливая стоимость увеличена с 0,38 руб. за акцию на конец 2010 года до 0,41 руб. за акцию на конец 2011 года. Рекомендация "покупать" сохранена.

Тем не менее, мы считаем, что потенциал роста ограничен, так как в краткосрочной перспективе не видим факторов роста. На наш взгляд, единственный возможный катализатор роста котировок – неопределенность в отношении того, оставит ли правительство ранее утвержденный темп роста тарифов на 2011 и 2012 годы или же применит механизм сглаживания, чтобы ограничить влияние роста тарифов на стоимость электроэнергии для конечных потребителей.

• PDF  319 КБ