ИК "Финам": увеличение кредитного портфеля позволит банку "Санкт-Петербург" противодействовать снижению чистой процентной маржи//ПОКУПАТЬ

26 октября 2010 года

Аналитик:

Инвестиционная компания "Финам"

Опубликованная отчетность банка "Санкт-Петербург" по РСБУ отражает основные тенденции третьего квартала. Среди ключевых позитивных моментов мы отмечаем значительный рост кредитного портфеля с начала года, а также планы не увеличивать объемы формируемых резервов по сравнению со вторым кварталом. Тем не менее, банк не смог остаться в стороне от общеотраслевой тенденции по снижению чистых процентных доходов.

25 октября банк "Санкт-Петербург" опубликовал финансовые результаты за девять месяцев по РСБУ.

Несмотря на то, что основная деятельность банка ведется через головную структуру, различия в отчетности по РСБУ и МСФО могут быть значительными, поэтому мы обращаем внимание лишь на те показатели, где такое различие может быть минимальным.

Среди основных позитивных моментов мы отмечаем рост кредитного портфеля банка "Санкт-Петербург" на 13,5%. По итогам года банк ожидает роста кредитного портфеля на 15%. Ожидания скромного увеличения кредитного портфеля в четвертом квартале строятся на том, что на конец года приходится большой объем погашений. По нашим оценкам, увеличение кредитного портфеля позволит банку противодействовать снижению чистой процентной маржи. Среди других важных положительных моментов мы отмечаем планы банка не увеличивать объемы формируемых резервов по сравнению со вторым кварталом, что положительно отразится на его чистой прибыли.

Тем не менее, мы отмечаем, что банк не смог остаться в стороне от общей тенденции в секторе по падению маржи: чистый процентный доход по РСБУ в третьем квартале, по сравнению со вторым, упал на 7,0%. При этом мы считаем, что рост кредитного портфеля позволяет снизить потенциальные темпы падения чистых процентных доходов.

По нашим оценкам, целевая 12-месячная цена одной обыкновенной акции банка составляет $5,97, рекомендация – "покупать". Целевая 12-месячная цена одной привилегированной акции – $6,39, рекомендация – "покупать".

• PDF  34 КБ