Банк Москвы: цены российских акций близки к справедливым, цель по индексу РТС на конец 2011 года – 1900 пунктов
10 ноября 2010 года
Стратегия. Ноябрь 2010 года: цены близки к справедливым.
Одних лишь разговоров о денежном стимулировании оказалось достаточно, чтобы вызвать оживление в мировой экономике. Однако сама по себе денежная эмиссия не сможет привести к устойчивому долгосрочному росту экономики. Эффект от печатания денег может оказаться еще более краткосрочным, чем в прошлом году.
Улучшившиеся в октябре макропоказатели вселяют оптимизм в инвесторов и поддерживают рост фондовых рынков. Мы полагаем, что этот оптимизм может сохраняться еще какое-то время, но большого потенциала для роста акций не видим.
В российской экономике после летней паузы возобновился рост. В текущем квартале экономика испытает, по-видимому, уверенный подъем, но достигнуть 4%-ного роста ВВП по итогам года практически нереально.
Российские акции сложно назвать по-настоящему перегретыми. На наш взгляд, правильнее говорить о ценах, близких к справедливым. Серьезную коррекцию сейчас могут вызвать лишь какие-то значимые потрясения, например, новое обострение долгового кризиса в Европе или резкое ужесточение монетарной политики в Китае. В отсутствие поводов рынки могут продолжить рост до тех пор, пока не станет ясно, что и новая порция денежных вливаний не переломила экономическую ситуацию.
В этой стратегии мы выставляем предварительный target по индексу РТС на конец 2011 г. Он составляет 1 900 пунктов (+15% к текущему уровню). В течение ближайшего месяца мы планируем пересмотреть наши targets по большинству покрываемых нами бумаг. В этой стратегии мы уже подняли targets по акциям банков, в частности, ориентир по Сбербанку повышен до $4,1 (рекомендация – "покупать"), по ВТБ – до $7,6 за GDR (рекомендация – "держать").
Мы по-прежнему не выделяем какие-то отрасли, рекомендуя фокусироваться на отдельных идеях. Наш текущий топ-лист выглядит следующим образом: ЛУКОЙЛ, "Газпром", "РусГидро", "Распадская", "Полюс Золото", ОГК-2/ОГК-6. Из предыдущей версией топ-рекомендаций мы убрали бумаги "Фармстандарта", которые выросли за последний месяц на 20%, став одними из лидеров рынка за этот период.
- PDF 1 189 КБ