"Метрополь": даже при консервативном прогнозе роста цен на энергетический уголь акции "Кузбасской топливной компании выглядят недооцененными // ПОКУПАТЬ
24 ноября 2010 года
КТК: быстрорастущая компания на рынке энергетического угля.
Мы начинаем покрытие "Кузбасской топливной компании" (КТК), седьмого крупнейшего российского производителя энергетического угля, с рекомендации "покупать". Наша справедливая стоимость акций компании составляет $8,6 за акцию, что указывает на потенциал роста в размере 39% на конец 2011 года. Даже при консервативном прогнозе роста цен на энергетический уголь (6,4% в год в период 2010–2015 годов), акции компании, по нашему мнению, выглядят недооцененными. По мультипликаторам EV/EBITDA и P/BV КТК торгуется с дисконтом к аналогам как на развивающихся, так и на развитых рынках.
КТК руководствуется амбициозными планами по расширению мощностей с целью увеличения ежегодного объема добычи с 6 млн т в 2009 году до 11 млн т к 2015 году, то есть на 79%. Для того, чтобы достигнуть ежегодной обогатительной мощности угля, равной 8,5 млн т, к 2013 году компания планирует запустить в эксплуатацию две новые обогатительные фабрики, помимо уже сданной в эксплуатацию в августе фабрики на разрезе Черемшанский. Благодаря этому компания сможет увеличить продажи высококачественного угля, снизить операционные расходы и расширить свои экспортные возможности.
- PDF 477 КБ