"Метрополь" понижает оценку акций ЛУКОЙЛа из-за снижения прогноза по объему добычи нефти в России // Фундаментально – ПОКУПАТЬ
7 декабря 2010 года
Мы понижаем нашу справедливую стоимость акций компании ЛУКОЙЛ на конец 2011 года на 19%, с $95,6 до $77 за акцию, что, главным образом, связано со снижением нашего прогноза по объему добычи нефти в России. Новая справедливая стоимость предполагает потенциал роста 31%. Таким образом, мы подтверждаем нашу рекомендацию "покупать".
Также необходимо отметить, что ЛУКОЙЛ выглядит дешевым по мультипликаторам P/E и EV/EBITDA на 2011 год. В настоящее время по мультипликатору EV/EBITDA на 2011 год компания торгуется на уровне всего в 3,5х, что предполагает дисконт к среднему показателю крупнейших российских нефтедобывающих компаний в 22%. По мультипликатору P/E на 2011 год ЛУКОЙЛ торгуется на уровне 5,7х, что предполагает дисконт к среднему уровню российских компаний, равный 8%.
В ходе телефонной конференции руководство ЛУКОЙЛа подтвердило планы компании по выплате как минимум 20% от чистой прибыли в виде дивидендов. Согласно нашим расчетам, дивидендные выплаты компании за 2010 год составят 60,3 руб. на акцию, то есть дивидендная доходность акций может составить 3,6%. Данный показатель является самым высоким среди "голубых фишек" в российской нефтегазовой отрасли. Для сравнения, прогнозируемая нами дивидендная доходность акций "Газпрома" составит приблизительно 1,8%, "Роснефти" – 1,1%, "Газпром нефти" – до 3%. Необходимо отметить, что среди наиболее ликвидных акций российских нефтегазовых компаний только привилегированные акции компаний "Татнефть" и "Сургутнефтегаз" могут предложить более высокую дивидендную доходность в 2010 году, однако акции данных компаний не торгуются в виде GDR.
- PDF 131 КБ