Банк Москвы: появление RAB-тарифов в "Ленэнерго" поможет раскрыть справедливую стоимость компании // ПОКУПАТЬ
29 декабря 2010 года
Утверждены RAB-тарифы для ФСК, "Ленэнерго" и "Тюменьэнерго"
Вчера ФСТ России согласовала переход "Ленэнерго" и "Тюменьэнерго" к регулированию тарифов по методу доходности инвестированного капитала (RAB) с 1 января 2011 года. Как сообщил источник "Интерфакса", тарифы для третьей распределительной сетевой компании – МОЭСК – не рассматривались регулятором, но возможно, что этот вопрос будет решен до конца года. Правление ФСТ также утвердило RAB-тариф для ФСК на пятилетний период.
Мы ожидали согласование нового регулирования для "Ленэнерго" и для "Тюменьэнерго". В соответствии с заявками, поданными региональными регуляторами, первоначальная база капитала "Ленэнерго" составит 78,5 млрд руб. База "Тюменьэнерго" не объявлена, и мы оцениваем ее в 112 млрд руб. Окончательные параметры будут определены 31 декабря региональными РЭКами.
По нашим оценкам, последние решения ФСТ повысили долю долгосрочных тарифов по Холдингу МРСК с 60% до 79%. Единственной сетевой компанией, вопрос о переходе на RAB которой до сих пор не решен, остается МОЭСК.
По сообщению "Интерфакса", темпы роста тарифа ФСК на 2011 год остались на первоначальном уровне, который был утвержден при введении RAB в прошлом году. Таким образом, опасения относительно пересмотра роста тарифов в сторону понижения не нашли подтверждения, и стоимость услуг ФСК в 2011 году увеличится на 31,2%, как и планировалось. В части регионов изменение роста тарифов будет неравномерным, наиболее низкие темпы роста будут наблюдаться на Северном Кавказе.
Мы позитивно оцениваем появление RAB-тарифов в "Ленэнерго", которые помогут раскрыть справедливую стоимость компании. Положительным также является решение регулятора сохранить рост тарифов ФСК на уровне первоначальных планов. Вчера котировки ФСК выросли на ММВБ на 1,4%, и в ближайшее время положительное влияние сохранения тарифов, возможно, будет ослабевать.
- PDF 41 КБ