Банк Москвы: декабрь стал самым "урожайным" для Сбербанка месяцем за всю его историю // ПОКУПАТЬ
26 января 2011 года
Сбербанк, итоги 2010 года: впереди новые рекорды
Сбербанк вчера опубликовал очень сильные результаты по РСБУ за 2010 год, что будет способствовать росту акций банка в ближайшие дни. Чистая прибыль Сбербанка составила 183,6 млрд руб., что превышает ориентиры менеджмента по МСФО (150–160 млрд руб.) и наши оценки, проведенные на основе предварительных данных банков по РСБУ в декабре. По итогам года рентабельность собственного капитала Сбербанка составила 19,3% против 4,5% в 2009 году. Мы подтверждаем целевой уровень по обыкновенным акциям Сбербанка $4,1, что соответствует рекомендации "покупать". Декабрь стал самым "урожайным" для Сбербанка месяцем за всю его историю. Чистая прибыль превысила 31 млрд руб., что является новым историческим рекордом для Сбербанка.
Дивидендная доходность
Для акционеров Сбербанка озвученные цифры представляют интерес еще и с точки зрения возможных дивидендов. Учитывая намерение Сбербанка придерживаться выплат дивидендов в размере 10% от чистой прибыли по РСБУ, объем выплат дивидендов может составить 18,36 млрд руб. В пересчете на обыкновенные акции дивиденды могут составить 0,82 руб. (дивидендная доходность – менее 0,8%), на привилегированные – 0,65 руб.
Наш взгляд на развитие банка
Отчетность, представленная Сбербанком, внушает нам оптимизм в отношении перспектив главного банка страны. Мы полагаем, что в 2011 году тренд снижения процентной маржи на фоне ускорения инфляции и роста спроса на кредитные ресурсы может быть сломлен, что позволит увеличить доходы от основной деятельности. Динамика качества кредитного портфеля по-прежнему будет играть ключевую роль в прибыльности Сбербанка и отношении инвесторов к нему. Тренд по сокращению чистых отчислений в резервы в 2011 году сохранится, что позволит Сбербанку ставить новые рекорды. В настоящее время мы прогнозируем чистую прибыль Сбербанка выше 300 млрд руб. в 2011 году (ROAE – 29%).
- PDF 148 КБ