Забыли пароль?

Зарегистрироваться на сайте

Отменить

"Инвесткафе": допэмиссии и отсутствие свободного денежного потока в ближайшие 5–10 лет делают акции "Кубаньэнерго" непривлекательными

15 февраля 2011 года

Акция:
KUBE, Кубаньэнерго

Избегайте "Кубаньэнерго". Продолжающиеся допэмиссии и отсутствие свободного денежного потока в ближайшие 5–10 лет делают акции компании непривлекательными.

"Кубаньэнерго" объявила о новой допэмиссии обыкновенных именных акций. Компания собирается разместить 31,73 млн бумаг (или 41% текущего объема уставного капитала) по цене 184,92 руб. за штуку. Привлеченные средства пойдут на формирование инвестпрограммы. Новость нейтральна для котировок компании, но от покупки ее акций лучше воздержаться.

"Кубаньэнерго" объявила о новой допэмиссии обыкновенных именных акций. Компания собирается разместить 31,73 млн бумаг (или 41% от текущего объема уставного капитала) по цене 184,92 руб. за штуку. Новость нейтральна для котировок "Кубаньэнерго", поскольку размещение пройдет по цене близкой к текущим котировкам на ММВБ. Напомню, это уже вторая допэмиссия акций электросетевой компании за последний год. В результате первой акционерный капитал эмитента был увеличен в 4,3 раза, до 77,3 млн руб., вторая расширит его на 41%. Эмиссия необходима для реализации инвестпрограммы "Кубаньэнерго", которая в 2011 году составит 9 млрд руб.

Инвестиции в развитие сетевого хозяйства создают основной риск для акций "Кубаньэнерго". Как известно, совокупный объем инвестпрограмм входящих в Холдинг МРСК компаний составит порядка 1 трлн руб. до 2016 года. Если же брать период 2015–2020 годов, то объем инвестпрограмм вырастет до 2 трлн руб. (всего 3 трлн за 10 лет), фактически означая, что МРСК придется инвестировать вдвое больше средств в следующий пятилетний период регулирования. На этом фоне риски дальнейших допэмиссий со стороны "Кубаньэнерго" выглядят достаточно высокими.

Несмотря на то, что акции "Кубаньэнерго" одни из самых дешевых среди межрегиональных распредсетевых компаний, от их покупки стоит воздержаться. На текущий момент бумаги "Кубаньэнерго" торгуются по мультипликатору "Enterprise Value/протяженность сетей" дешевле большинства аналогов. Для сравнения: у МОЭСК этот показатель варьируется у отметки $27134/км (EV – $4,05 млрд, протяженность сетей 138,2 тыс. километров), у "Ленэнерго" – $25600/км (EV – $1,46 млрд, протяженность сетей 56,94 тыс.), у МРСК Северо-Запада – $6470/км (EV – $1,1 млрд, протяженность сетей 170 тыс.), у МРСК Центра – $6378/км (EV – $2,32 млрд, протяженность сетей 363,7 тыс.). У "Кубаньэнерго" же данный мультипликатор составляет – $3870/км (EV – $0,34 млрд, протяженность сетей 87,34 тыс.).

Допэмиссия в лучшем случае позволит "Кубаньэнерго" привлечь 5,87 млрд руб., что даст возможность профинансировать 65% инвестпрограммы. Остальные средства будут привлекаться из амортизационных отчислений, чистой прибыли и кредитов. За счет увеличения доли последних и будет закрываться дисконт к вышеперечисленным аналогам. С учетом отсутствия свободных денежных потоков в ближайшие 5–10 лет, роста долговой нагрузки и ожидающихся допэмиссий я рекомендую воздержаться от покупки акций "Кубаньэнерго".

Георгий Воронков, аналитик "Инвесткафе"

  • PDF  54 КБ






Инвестиционные идеи
24 октября 2017 года

Биткоин взлетит до $25 тыс. в ближайшие пять лет

Аналитик Том Ли заявил, что если биткоин сможет достичь капитализации на уровне 5% от рынка золота, то его цена, скорее всего, достигнет $25 тыс. в ближайшие пять лет.

30 ноября 2016 года, АО "Открытие Брокер"

Алроса. Покупка после приватизации PDF, 154 КБ

В текущем году АЛРОСА имеет все шансы получить рекордные финансовые результаты, выраженные в рублях.

25 ноября 2016 года, Инвестиционная компания "АТОН"

ИНТЕР РАО: Торговая идея себя оправдала, потенциал реализован: ДЕРЖАТЬ PDF, 896 КБ

Акции «Интер РАО» подорожали на 28% с момента начала нами аналитического освещения компании 20 сентября, при этом только включение в индекс MSCI способствовало росту на 8%.

25 ноября 2016 года, Финансовая группа БКС

Покупаем обыкновенные акции Башнефти с целью последующего предъявления их к выкупу.

В соответствии с законодательством РФ ПАО «НК «Роснефть» направило 15.11.2016 в ПАО АНК «Башнефть» обязательное предложение о приобретении 55 466 137 обыкновенных акций ПАО АНК «Башнефть», составляющих 37,52% общего количества обыкновенных акций ПАО АНК «Башнефть». Ранее обязательное предложение было рассмотрено Банком России.

14 марта 2016 года, АО "Открытие Брокер"

ЛСР - стоимость в недвижимости PDF, 192 КБ

На рынке жилья началась стабилизация с постепенным возвратом к росту

Новости и статьи

10 июня

Получить займ на карту

Онлайн займ на карту – это весьма удобная услуга, которая позволяет в короткие сроки получить необходимые деньги быстро и не выходя из дома

27 мая

Кредитные каникулы: кому банки не смогут отказать

Россияне, которые имеют потребительские или ипотечные кредиты в банке, а также займы в микрофинансовых организациях, официально получили право на кредитные каникулы, а точнее отсрочку платежей сроком до 6 месяцев

Блоги
  1. AMarkets Your online broker, Сегодня, 17:32

    Сегодня разберем 5 стратегий RAMM, которые показали наибольшую доходность в прошедшем месяце. 1. Лучшей в июне оказалась стратегия…
  2. AMarkets Your online broker, 15 июня, 15:51

    Уважаемые трейдеры! До конца июля мы поднимаем ставки по кешбэку до максимальных уровней. Теперь получать с каждого лота…
  3. Grand Capital, 29 мая, 19:00

    Рынок акций России закончил торги в пятницу со снижением, двигаясь в русле обще мировой тенденции. В целом, несмотря…
Мои портфели
Индикаторы
Индексы
MICEXINDEXCF2 047,42–0,4606.03
RTSI1 110,46+0,2006.03
Акции
GAZP134,60–0,1506.03
GMKN9 324–0,1306.03
LKOH3 079–0,2106.03
ROSN332,0–1,3406.03
SBER162,00–1,4606.03
VTBR0,06600,0006.03
Курсы валют
EUR80,56+1,3407.07
USD71,34+0,8407.07
EUR/USD1,09–0,5331.12
GBP/USD1,47–0,4331.12
USD/JPY120,17–0,2831.12
EURUSD_TOM1,060,0006.03
EUR_TODTOM0,02–0,0406.03
USD_TODTOM0,02–0,0306.03
Мировые рынки
Dow17 473,32–0,7431.12
FTSE6 242,32–0,5131.12
Nikkei 22519 033,71+0,2730.12
S&P 5002 049,94–0,6531.12
Золото1 059,98–0,1231.12
Нефть Brent37,6+3,1331.12