Забыли пароль?

Зарегистрироваться на сайте

Отменить

Газпромбанк: МРСК Северного Кавказа подвела итоги 2010 года и объявила о планах допэмиссии//ПОКУПАТЬ

24 мая 2011 года

Акция:
MRKK, МРСК СевКав
Аналитик:
Газпромбанк

Представители МРСК Северного Кавказа в конце прошлой недели провели встречу с аналитиками, на которой представили итоги деятельности за прошлый год, долгосрочную инвестпрограмму, а также сообщили о проведении допэмиссии.

Встреча оставила у нас в целом позитивное впечатление, учитывая стремление компании к открытости. Кроме того, по заявлению менеджеров, пересмотр тарифов в рамках правительственных директив не будет слишком значительным.

В 2010 году выручка МРСК Северного Кавказа (без учета "Дагэнерго") составила 10,5 млрд руб. (+4,8% год к году), EBITDA – 1,9 млрд руб. (+117%), чистая прибыль – 614 млн руб. против убытка в 2009 г. Полезный отпуск электроэнергии увеличился на 4,0%, до 9,9 млрд кВт*ч, а потери снизились с 18,01% до 17,47%, что, тем не менее, остается самым высоким уровнем среди МРСК.

МРСК СК планирует проведение дополнительной эмиссии акций для привлечения 4,9 млрд руб. из федерального бюджета на финансирование комплексной программы по снижению сверхнормативных потерь, объемом 5,2 млрд руб. Объем допэмиссии весьма существенный для компании, и здесь могут возникнуть риски размытия доли миноритариев.

Впрочем, размещение начнется, скорее всего, только в следующем году, и цена размещения будет в той или иной мере отражать рыночную.

Напомним, что постановление №1172 от 27 декабря 2011 года требует пересмотра тарифов на услуги по передаче электроэнергии с 1 мая. Менеджмент МРСК Северного Кавказа ожидает, что регулирующие органы пересмотрят тарифы только в отношении "Ставропольэнерго", а новые решения будут опубликованы до конца месяца. В случае отсутствия негативных сюрпризов мы ожидаем, что это может стать фактором возвращения инвесторов в сектор после резкого падения последних месяцев, связанного в первую очередь с ужесточением тарифного регулирования.

По сообщению менеджмента компании, ставки по привлекаемым кредитам в среднем окажутся не выше 8%, тогда как гарантированная норма возврата на инвестированный капитал составляет 1112%. МРСК Северного Кавказа характеризуется умеренной долговой нагрузкой, причем основная задолженность приходится на Холдинг МРСК. Таким образом, компания сможет начать активно привлекать заемные средства по привлекательным ставкам, получая гарантированную отдачу.

Отметим, что с переходом на RAB-регулирование соотношение EV/RAB становится ключевым для сравнительной оценки МРСК. По этому мультипликатору МРСК Северного Кавказа – самая недооцененная компания (0,20х против 0,43х в среднем по МРСК). При этом она получает активную господдержку, в частности, через пониженные тарифы на услуги ФСК, возможность управления сбытовыми компаниями, ограничение стоимости покупаемой электроэнергии для компенсации потерь в сетях тарифами и прочее.

Мы сохраняем нашу рекомендацию "покупать" акции МРСК Северного Кавказа, с целевой ценой 226,6 руб.

  • PDF  44 КБ
Цель: 226,6 руб.
Потенциал роста: 104,0%






Инвестиционные идеи
24 октября 2017 года

Биткоин взлетит до $25 тыс. в ближайшие пять лет

Аналитик Том Ли заявил, что если биткоин сможет достичь капитализации на уровне 5% от рынка золота, то его цена, скорее всего, достигнет $25 тыс. в ближайшие пять лет.

30 ноября 2016 года, АО "Открытие Брокер"

Алроса. Покупка после приватизации PDF, 154 КБ

В текущем году АЛРОСА имеет все шансы получить рекордные финансовые результаты, выраженные в рублях.

25 ноября 2016 года, Инвестиционная компания "АТОН"

ИНТЕР РАО: Торговая идея себя оправдала, потенциал реализован: ДЕРЖАТЬ PDF, 896 КБ

Акции «Интер РАО» подорожали на 28% с момента начала нами аналитического освещения компании 20 сентября, при этом только включение в индекс MSCI способствовало росту на 8%.

25 ноября 2016 года, Финансовая группа БКС

Покупаем обыкновенные акции Башнефти с целью последующего предъявления их к выкупу.

В соответствии с законодательством РФ ПАО «НК «Роснефть» направило 15.11.2016 в ПАО АНК «Башнефть» обязательное предложение о приобретении 55 466 137 обыкновенных акций ПАО АНК «Башнефть», составляющих 37,52% общего количества обыкновенных акций ПАО АНК «Башнефть». Ранее обязательное предложение было рассмотрено Банком России.

14 марта 2016 года, АО "Открытие Брокер"

ЛСР - стоимость в недвижимости PDF, 192 КБ

На рынке жилья началась стабилизация с постепенным возвратом к росту

Новости и статьи

23 сентября

Преимущества привлечения тайных покупателей

С целью проверки качества обслуживания персонала компании заказывают услуги проверки тайным покупателем. Ознакомьтесь с перечнем основных преимуществ привлечения тайных покупателей.

Блоги
  1. Grand Capital, Сегодня, 19:05

    Торги в России закончились в пятницу на положительной территории, следуя за внутренними историями, где главную роль играют высокие…
  2. AMarkets Finance, Сегодня, 18:00

    Терминал MetaTrader не работает после обновления macOS? Уважаемые трейдеры! Спешим предупредить вас о том, что недавнее обновление для…
  3. AMarkets Finance, Сегодня, 17:59

    GBPUSD: в понедельник ждем продолжения ралли! Артем Деев 18.10.2019 В ходе торговой сессии пятницы покупатели британской валюты продолжают…
Мои портфели
Индикаторы
Индексы
MICEXINDEXCF2 047,42–0,4606.03
RTSI1 110,46+0,2006.03
Акции
GAZP134,60–0,1506.03
GMKN9 324–0,1306.03
LKOH3 079–0,2106.03
ROSN332,0–1,3406.03
SBER162,00–1,4606.03
VTBR0,06600,0006.03
Курсы валют
EUR71,13+0,2319.10
USD63,95–0,0619.10
EUR/USD1,09–0,5331.12
GBP/USD1,47–0,4331.12
USD/JPY120,17–0,2831.12
EURUSD_TOM1,060,0006.03
EUR_TODTOM0,02–0,0406.03
USD_TODTOM0,02–0,0306.03
Мировые рынки
Dow17 473,32–0,7431.12
FTSE6 242,32–0,5131.12
Nikkei 22519 033,71+0,2730.12
S&P 5002 049,94–0,6531.12
Золото1 059,98–0,1231.12
Нефть Brent37,6+3,1331.12