"Инфина" понижает справедливую стоимость акций МТС с $31,6/48,8 до $21,6/34,4 с понижением рекомендации до "Держать"
25 мая 2009 года
Мы понижаем справедливую стоимость акций ОАО МТС с $31.6/48.8 до $21.6/34.4 с понижением рекомендации до «держать».
ОАО «МобильныеТелесистемы» - крупнейший оператор сотовой связи в России и странах СНГ – опубликовал финансовые результаты по МСФО за 1 квартал 2009 г. Консолидированная выручка Компании снизилась на 24.0 % в годовом исчислении до $1.809 млрд. из-за девальвации национальных валют и сезонных факторов.
Показатель OIBDA снизился на 29.3 % по сравнению с 1 кварталом 2008 г. до $831.5 млн. по причине девальвации национальных валют, существенными инвестициями на создание монобрендовой розничной сети (Телефон.ру) МТС в первом квартале получила чистый убыток в размере $57.7 млн. против $610.2 млн. чистой прибыли за аналогичный период 2008 г. Убыток получен из-за курсовой разницы по номинированному в долларах долгу. Нестабильные курсы местных валют на рынках МТС могут продолжить оказывать воздействие на финансовые и операционные результаты компании, рассчитываемые в долларах США.
Несмотря на нестабильность экономической ситуации в мире, МТС продолжает демонстрировать достаточно позитивные операционные результаты. Показатель ARPU в 1 квартале 2009 г. немного снизился до 233.54 рублей по сравнению с 244.55 рублей в 1 квартале предыдущего года. Показатель MOU в 1 квартале 2009 г. составил 205 минут против 193 минут в 1 квартале 2008 г.
Исходя из данных отчетности МТС за 1 квартал 2009 г. мы понижаем диапазон справедливой стоимости GDR ОАО «Мобильные Телесистемы» с $31.6/48.8 до $21.6/34.4 за расписку и понижаем рекомендацию с «покупать» до «держать».
Юлия Гапон, заместитель начальника аналитического отдела ФЦ "Инфина".