"Тройка Диалог": российские сталелитейные компании – инвестиционные идеи после коррекции
10 июня 2011 года
Мы полагаем, что рыночная стоимость российских сталелитейных предприятий достигла "дна" и наступило время наращивать позиции в этом секторе. Однако не все бумаги выглядят привлекательными, а потому мы советуем придерживаться избирательного подхода. Нашим фаворитом остается "Северсталь", которая, по нашим прогнозам, продемонстрирует в этом году сильные результаты. Мы также повышаем до "покупать" нашу рекомендацию по бумагам Evraz Group, принимая во внимание динамику котировок ее акций.
После двух месяцев коррекции мировые рынки стальной продукции, судя по всему, достигли точки равновесия, при этом в некоторых географических регионах намечается вероятность отскока. В частности, привлекает внимание Китай – объемы производства стали и спроса на нее достигли здесь рекордно высоких значений, а запасы продолжают сокращаться уже 11 недель подряд, несмотря на ужесточение кредитно-денежной политики. Мы также отмечаем оживление покупательской активности в странах Ближнего Востока и Северной Африки, которая за последние месяцы была невысока из-за политической нестабильности в регионе.
Мы полагаем, что цены на сырье будут колебаться возле текущих уровней с небольшой тенденцией к снижению, поскольку, как правило, объемы производства в горно-добывающем секторе Китая к концу года увеличиваются. По нашему мнению, рост мирового сталелитейного производства в ближайшие месяцы вряд ли ускорится. В целом рынки стали пребывают в состоянии равновесия. Таким образом, по нашим ожиданиям, спрос на доставляемую морем импортную железную руду и на коксующийся уголь будет стабильным, хотя опасения, связанные с возможными сезонными перебоями в поставках, могут стимулировать некоторую активность со стороны покупателей в четвертом квартале 2011 года.
До сих пор на российском рынке не наблюдалось многочисленных признаков сезонного увеличения спроса. Возможно, причиной этого стали упреждающие закупки, произведенные трейдерами в начале года. Внутренние цены на сталь в первом квартале 2011 года подскочили вверх на фоне успешных попыток сталелитейных предприятий воспользоваться мировой рыночной конъюнктурой. Однако во втором квартале 2011 года цены скорректировались, поскольку объемы предложения на рынке превысили спрос. К концу мая цены на горячекатаный стальной лист и арматуру стабилизировались на уровнях, превышающих декабрьские значения соответственно, на $130 и $70 за тонну. Мы полагаем, что летом спрос оживится, что приведет к умеренному повышению цен на стальную продукцию.
Мы подтверждаем наш оптимистичный взгляд на перспективы "Северстали", которая остается нашим фаворитом, несмотря на значительный рост котировок ее акций с начала года. Мы также повышаем рекомендацию по бумагам Evraz Group до "покупать", поскольку их рыночная стоимость снизилась чрезмерно, а сама компания во втором полугодии 2011 года должна улучшить свои финансовые показатели. Мы сохраняем рекомендацию "покупать" по акциям ТМК и "Мечела", хотя признаем, что обеим бумагам явно не хватает краткосрочных катализаторов роста. Кроме того, "Мечел" по-прежнему испытывает давление, вызванное беспокойством по поводу предстоящего размещения на бирже акций "Мечел-Майнинга".
- PDF 53 КБ