"ТКБ Капитал": "Седьмой континент" (SCON) объявил о новых планах по открытию магазинов // ДЕРЖАТЬ
1 июля 2011 года
В этом году компания планирует расширить свою торговую сеть на восемь гипермаркетов и один супермаркет. Вчера агентство "Интерфакс" сообщило, что Александр Агеенков, председатель совета директоров "Седьмого континента", объявил о планах компании по открытию гипермаркетов в 2011 году. Ритейлер планирует открыть восемь гипермаркетов, пять из которых уже начали работать: один – в Иванове (Центральный регион) и четыре – в Москве (на условиях аренды), на площадях бывших магазинов "Мосмарт", приобретенных Александром Занадворовым в марте 2011 года (он также контролирует 96% акций "Седьмого континента"). В отношении супермаркетов Агеенков отметил, что компания откроет один большой супермаркет в Москве и займется ремонтом уже имеющихся супермаркетов.
Наша текущая модель оценки компании основывается на предположении, что компания откроет в этом году два супермаркета и два гипермаркета. В прошлом году "Седьмой континент" расширил свою сеть ритейла на два супермаркета и один гипермаркет (с учетом закрытий), увеличив свои торговые площади и выручку на 4% год к году (в рублевом выражении).
Компания по-прежнему демонстрирует слабую прозрачность своих операций и недостаток взаимодействия с инвесторами. Текущая структура акционеров компании предполагает, что основной акционер Александр Занадворов получил контроль над 96% акционерного капитала и таким образом превысил 75%-ный порог, установленный законодательством, которое обязывает его выставить оферту миноритариям на выкуп их долей. Тот факт, что миноритарным акционерам компании пока не была предложена оферта, может означать, что акционерная структура ритейлера включает оффшорные компании, которые находятся вне юрисдикции российского законодательства – это может позволить Занадворову избежать обязательства по обязательной оферте миноритариям на выкуп их долей.
Рекомендация "держать" сохраняется. Акции "Седьмого континента" сейчас торгуются по прогнозному показателю EV/EBITDA на 2011 год с более чем 60%-ным дисконтом к "Магниту" и X5 Retail Group, что предполагает относительно медленные темпы роста фундаментальных показателей компании. Мы сохраняем нашу рекомендацию "держать" акции компании с 12-месячной прогнозной ценой $9,6 за акцию.
- PDF 67 КБ