"Инфина" понизила оценку справедливой стоимости акций "Роснефти" до $4,6/7 с изменением рекомендации с "Покупать" на "Держать"

29 мая 2009 года

Акция:

ROSN, Роснефть

Аналитик:

Фондовый центр "Инфина"

Мы понижаем оценку справедливой стоимости акций Роснефти до $4.6/7.0 с изменением   рекомендации с «покупать» на держать

ОАО «НК «Роснефть» опубликовала сегодня неаудированную консолидированную отчетность за 1 кв. 2009 г. по US GAAP.  Мы оцениваем отчетность как умеренно негативную. Из негативных тенденций отметим снижение по сравнению с 1 кв. 2008 г. в 2 раза выручки (до $8.2 млрд.) и показателя EBITDA (до $2.3 млрд.), операционной прибыли почти в 3 раза до $1.3 млрд.

Главным позитивным моментам отчетности считаем сохранение на прежнем уровне среднесуточной добычи нефти – 2 110 тыс. баррелей в сутки, несмотря на падение спроса на внутреннем рынке. Кроме этого компании удалось сократить размер чистого долга на $2 млрд. и операционные расходы до $820 млн. по сравнению с $1 313 млн. в 4 кв. 2008г. и $1 020 млн. в 1 кв. 2008г.

Диапазон справедливой стоимости в соответствии с нашей модельной оценкой понижен с $5.4/8.2 (Risk Value/Fair Value) до $4.6/7.0. Учитывая, что в настоящий момент акции Роснефти торгуются по $6.40 на LSE, т.е. около верхней границы справедливой стоимости, мы понижаем рекомендацию с "покупать" до "держать". При этом мы не исключаем краткосрочного роста рыночной цены до уровня $7.5. В случае развития нисходящей коррекции техническая поддержка по акциям Роснефти находится на уровне $5.0.


Юлия Гапон, заместитель начальника аналитического отдела ФЦ "Инфина".