"Инфина" понижает диапазон справедливой стоимости акций НЛМК до $1,1/1,5 и рекомендует "Продавать" бумаги компании

2 июня 2009 года

Акция:

NLMK, НЛМК

Аналитик:

Фондовый центр "Инфина"

Мы понижаем диапазон справедливой стоимости акций НЛМК до $1.1/1.5 и  рекомендуем «продавать» акции компании

ОАО «Новолипецкий металлургический комбинат» объявил сегодня консолидированные результаты за 1 кв.  2009 г., подготовленные в соответствии с US GAAP.

Отчетность слабая. Поквартальная и годовая динамика свидетельствуют об ухудшении производственных и финансовых показателей. В отчетном квартале выручка составила $1.29 млрд., что на 37% меньше по сравнению с 4 кв. 2008г. и на 45% - по сравнению с 1 кв. 2008 г. Сокращение производства стали до 2.1 млн. тонн (-26% год-к-году) было вызвано снижением спроса на продукцию на фоне общего ухудшения мировой экономики. В 1 кв. 2009 г. операционная прибыль Компания составила $99 млн. ($776 млн.  в 1 кв. 2008 г.),  EBITDA- $196.7 млн. ($854.6 в 1 кв. 2008 г.), чистый убыток  - $193.8 млн. (чистая прибыль в размере $617 млн.). Валовая рентабельность сократилась c 44% до 25%, операционная -  с 33% до 7.7%,  рассчитанная по показателю EBITDA  - с 36% до 15%.

С учетом опубликованной отчетности мы понижаем диапазон справедливой стоимости акций НЛМК с $1.5/2.05 до $1.1/1.5. Так как на данный момент акции Компании торгуются выше верхней границы своей справедливой стоимости, мы присваиваем рекомендацию «продавать».


Юлия Гапон, заместитель начальника аналитического отдела ФЦ «Инфина».