"Инфина" понизила диапазон оценки акций банка "Санкт-Петербург" c $3,94-4,58 до $3,55-4,1, сохранив рекомендацию "Покупать"

11 июня 2009 года

Акция:

BSPB, Банк СПб

Аналитик:

Фондовый центр "Инфина"

Мы  понижаем оценку справедливой стоимости  акций банка «Санкт-Петербург»  c  $3.94/4.58 (Risk Value/Fair Value) до $3.55/4.10, сохраняя рекомендацию по акциям   «покупать»

Чистая прибыль банка за 1К2009  по сравнению с аналогичным периодом прошлого года  сократилась на 62%, составив 240,4 млн. руб. ($7,1 млн.). Основным фактором сокращения объема чистой прибыли банка, стало увеличение резервов под обесценение кредитного портфеля. Соответственно  ROE снизилось  до 5.15% (-11.26 п.п. по сравнению с аналогичным периодом 2008 г.). Активы по сравнению началом года выросли на 1,6% и на 58% по сравнению с 1К 2008 года, составив 219,2 млрд. рублей ($6,5 млрд. ). Акционерный капитал Банка вырос на 1.4%  и составил 19.1 млрд. рублей. Основным фактором прироста стала нераспределенная прибыль в размере 240.4 млн. рублей.

По состоянию на 1 апреля 2009 г. доля просроченных кредитов составляет 4.28% от общего кредитного портфеля (на конец 2008 года - 0.73%). В связи с увеличением уровня просроченных кредитов и негативным экономическим фоном банк увеличил уровень резерва под обесценение кредитов до 5.96% по сравнению с 3.88% на начало года. Уровень покрытия просроченных кредитов резервами составляет 140%. Чистый процентный доход по сравнению с 1К2008  увеличился на 42%  - до 2,3 млрд.руб. ($68 млн).

Чистая процентная маржа составила 5.23%, сократившись на 1.24  п. п. по сравнению с показателем за 2008 год. На ухудшение показателя повлияли увеличение стоимости фондирования, а также опережающий рост пассивов. Отношение издержек к доходам сократилось на 15,17% п.п. по сравнению с 2008 г.- до 19,49%.

В начале июня банк «Санкт-Петербург» привлек долгосрочный субсидированный кредит ЕБРР в размере $75 млн. Кредит был предоставлен сроком на 10,5 лет и предусматривает единовременное погашение в 2019 г. Это несомненно позитивный факт, говорящий о доверии крупнейших международных финансовых структур к модели бизнеса банка. В целом, финансовые результаты за 1К2009 оказались в рамках ожиданий и вряд ли окажут влияние на котировки акций банка.


Вероника Чекина, аналитик ФЦ "Инфина", макроэкономика и банковский сектор.