"Тройка Диалог": "ДВМП - привлекательный актив в долгосрочной перспективе"
25 июня 2009 года
FESCO - привлекательный актив в долгосрочной перспективе
2009 год будет сложным для FESCO: объемы и цены, видимо, значительно снизятся к уровню прошлого года. Тем не менее мы полагаем, что 2009 год станет поворотным: на него придутся худшие финансовые показатели, соответственно, в 2010 году должен начаться их отскок на фоне улучшения экономической ситуации в целом. Согласно последним статистическим данным по основным контейнерным терминалам России, появились некоторые признаки стабилизации: объемы контейнерных перевозок выросли в мае по сравнению с апрелем. Мы считаем, что эта тенденция может сохраниться: увеличивается экспорт сырьевых товаров в контейнерах, да и стабильный рубль стимулирует в некоторой мере спрос на импорт. Пока мы переключаемся на прогнозы на 2010 год в оценке компании и ее перспектив. Коэффициент “стоимость предприятия / EBITDA 2010о” равен 5,8 – вполне приемлемый уровень, который значительно ниже оценки железнодорожных операторов, перевозчиков насыпных грузов и контейнерных терминалов развивающихся рынков. Мы повышаем рекомендацию с ДЕРЖАТЬ до ПОКУПАТЬ. Целевая цена акции $0,55 за штуку.
- PDF 55 КБ