"Тройка Диалог": группа "Черкизово" – вступление в ВТО приведет к снижению рентабельности // ПОКУПАТЬ
10 апреля 2012 года
Вступление в ВТО изменит ситуацию на российском рынке мяса: цены на свинину к концу 2012 году должны снизиться на 20%, и рынок мяса птицы также может пострадать. Будучи одним из производителей с самым низким уровнем затрат, группа “Черкизово” сохранит высокую рентабельность: доход на инвестиции по новым проектам составит 17% и вырастет рентабельность переработки мяса.
Мы снижаем прогноз EBITDA компании в среднем на 20% и понижаем целевую цену с $21,00 до $17,50 за ГДР, но сохраняем рекомендацию "покупать". Акции компании котируются с дисконтом 31% к аналогам с развивающихся рынков по коэффициенту “стоимость предприятия / EBITDA 2013о”, что подтверждает их привлекательность. В то же время мы не ждем значимых катализаторов роста до четвертого квартала 2012 года, когда станет яснее масштаб снижения рентабельности.
- PDF 33 КБ