"Тройка Диалог": презентация "Роснефти" и ExxonMobil: большой потенциал, но в очень отдаленной перспективе // ДЕРЖАТЬ
19 апреля 2012 года
Мы не услышали много нового помимо того, что компании сообщили еще до этой презентации. Потенциал геологоразведки на арктическом шельфе России может быть существенным (85 млрд баррелей извлекаемых ресурсов), территории огромные, предоставленные налоговые льготы чрезвычайно большие.
Однако первая разведочная скважина будет пробурена в 2014 или 2015 году, решение по инвестициям будет принято в лучшем случае в 2016 или 2017 году, а первая нефть будет получена (в благоприятном сценарии) лишь через несколько политических циклов. Поэтому мы считаем, что значение этого проекта для фундаментальной оценки "Роснефти" в ближайшие пять-десять лет невелико.
Мы не раз отмечали, что в оценке российских компаний энергетического сектора качество активов стоит далеко не на первом месте, и лучшее тому подтверждение – "Газпром". Прежде чем масштабное освоение арктического шельфа принесет первые результаты, "Роснефти" предстоит работа над множеством достойных проектов (в добыче нефти и газа) и не столь перспективных (в сегменте переработки и нефтехимии).
- PDF 30 КБ