"Тройка Диалог": рекомендации по акциям компаний-производителей минудобрений
30 мая 2012 года
Мы полагаем, что динамика рынка удобрений во второй половине 2012 года, после успешного первого полугодия, несколько ухудшится: азотные удобрения, вероятно, несколько подешевеют, а цены на калийные и фосфорные удобрения останутся в основном на текущих уровнях до конца года.
Долгосрочные преимущества "Уралкалия" уже вполне учтены в его оценке, а обратный выкуп его акций и генерируемые компанией денежные потоки должны обеспечить этой бумаге статус самого защитного инструмента в нашем секторе. Либерализация внутреннего рынка апатитового концентрата должна обеспечить прибавку EBITDA "ФосАгро" приблизительно 15–20% в середине цикла. Приближается момент, когда на продажу будет выставлена государственная доля в "Апатите", и мы рассчитываем, что фактическая динамика "ФосАгро" будет лучше, чем ожидалось.
"Акрону" предстоит начать освоение перспективного месторождения фосфатов, кроме того, компания уже почти полностью профинансировала проект по разработке калийных месторождений. Финансовые коэффициенты "Акрона" выглядят довольно привлекательно, хотя реализуемая компанией стратегия активного неорганического роста и долговая нагрузка являются факторами риска. В целом, мы конструктивно оцениваем перспективы сектора, считая наиболее предпочтительными акции "ФосАгро".
- PDF 49 КБ