Акции "Аэрофлота" парят без высшего пилотажа
29 января 2010 года, 16:26
Представленная Росавиацией статистика подтвердила статус "Аэрофлота" как национального лидера авиаперевозок. А выгодные зарубежные маршруты и сокращение числа конкурентов станут "топливом" для дальнейшего роста его акций.
Акции "Аэрофлота" пока не идут на снижение. Бумаги авиаперевозчика на фоне падающего рынка прибавляют полпроцента и торгуются на отметке 54,78 руб. за штуку.
"Топливом" для роста бумаги стали позитивные операционные данные компании. Накануне Росавиация опубликовала результаты основных российских авиакомпаний за 2009 год. Если в среднем по рынку пассажирооборот снизился на 8,3%, то у "Аэрофлота" – лишь на 5,6%. Аналитик ФК "Открытие" Кирилл Таченников связывает это с двумя основными факторами. "Во-первых, в период острой фазы кризиса с рынка ушло несколько мелких компании ("Красс Эйр", "Домодевские авиалинии", "Дальневосточные авиалинии" и др.), и компания получила возможность перехватить часть пассажиропотока на некоторых маршрутах", – отмечает эксперт. Вторая причина в структуре перевозок. Основной бизнес компании сосредоточен на международных перевозках, спрос на которые сократился значительно меньше даже в период кризиса.
В ноябре авиакомпания увеличила перевозки пассажиров на 4%, ее услугами воспользовались 720,5 тыс. пассажиров. На 1,8% в годовом сопоставлении, до 69,7%, вырос процент занятости пассажирских кресел. Всего же за одиннадцать месяцев 2009 года "Аэрофлот" перевез 8,015 млн пассажиров. Опубликованная статистика дает повод для ожидания выхода сильных операционных данных "Аэрофлота" и за декабрь.
С оптимизмом на бизнес компании смотрит аналитик ИФК "Метрополь" Андрей Рожков. По словам эксперта, именно публикация сильных операционных данных за декабрь станет драйвером роста для бумаги в краткосрочной перспективе. "Спрос на акции также будет стимулировать амбициозный прогноз менеджмента, – указывает эксперт. – В планах руководства компании в 2010 году увеличить пассажирооборот на 25% в годовом выражении и загрузки пассажирских кресел до 72%". Достижению этих целей должен способствовать запуск третьего терминала в аэропорту Шереметьево.
Среднесрочным драйвером для роста бумаг может стать поглощение "Аэрофлотом" авиационных активов государственной корпорации Ростехнологии. Первым шагом в этом направлении стало решение совета директоров о выкупе блок-пакета акций у Национальной резервной корпорации Александра Лебедева. По предварительным данным, сумма сделки составит около $400 млн, что подразумевает 25%-ный дисконт к текущему уровню котировок. По мнению аналитика "ВТБ Капитал" Елены Сахновой, сделка может быть заключена уже в течение ближайших месяцев, в то время как на интеграцию активов может уйти не менее двух лет.
"Предполагается, что "Аэрофлот" потратит на контроль в авиаактивах Ростехнологий не более 10% акций, те около $150 млн, что, по нашим предварительным оценкам, подразумевает 50%-ный дисконт к "Аэрофлоту" по мультипликатору стоимость компании/выполненный пассажирооборот. Такой дисконт представляется нам справедливым с учетом тяжелого финансового положения и разрозненности приобретаемых активов", – заключает эксперт. При этом благодаря сделке доля "Аэрофлота" на российском рынке авиаперевозок вырастет с 23% до 38%.
Абсолютное большинство экспертов с оптимизмом смотрят на акции компании и выставляют по ним рекомендацию "покупать". Аналитики ИК "Тройка Диалог" видят цель на уровне 65,03 руб., "Ренессанс Брокера" – на отметке 63,92 руб. По мнению экспертов "Велес Капитала", цель роста бумаг находится на уровне 93,40 руб.