Газпромбанк готовится к выходу на биржу

По информации британской газеты Daily Mail, российский банк планирует разместить на LSE 25% акций на сумму порядка $1,6 млрд. Заместитель руководителя аналитического департамента ООО "Совлинк" Ольга Беленькая, считает данный ценовой ориентир заниженным. Он соответствует соотношению P/BVна уровне 1,2, в то время как Сбербанк торгуется с мультипликатором цена-балансовая стоимость на уровне 2,4, а ВТБ – 1,4. "Я бы оценила инвестиционную привлекательность Газпромбанка ниже, чем у Сбербанка, и несколько выше, чем у ВТБ", – рассуждает г-жа Беленькая.

Мнение коллеги разделяет начальник отдела рынка акций ИБ "Кит Финанс" Мария Кальварская. По ее мнению, соотношение P/BV у Газпромбанка составляет 1,7-2. Впрочем, не исключено, что кредитная организация будет размещать бумаги с небольшим дисконтом к рынку – это традиционная практика для компаний, у которых рыночная история пока не сформирована.

Эксперты сходятся во мнении, что IPO Газпромбанка должно вызвать интерес у инвесторов. Российский банковский сектор представлен на фондовых биржах довольно ограниченно. Между тем Газпромбанк, наравне со Сбербанком и ВТБ, является одним из системообразующих финансовых институтов России. "Бумаги Газпромбанка и других российских банков привлекательны тем, что инвестор осуществляет вложения в развивающийся банковский сектор, обладающий значительным потенциалом роста", – отмечает Мария Кальварская.

Финансовые результаты банка выглядят весьма привлекательно. По итогам девяти месяцев 2009 года чистая прибыль Газпромбанка составила более 46 млрд руб. Сбербанк за аналогичный период заработал 10,3 млрд руб. прибыли. А ВТБ зафиксировал убыток в размере 45 млрд руб.

Уровень необслуживаемых кредитов (NPL) Газпромбанка является одним из наиболее низких в секторе, что позволяет ему избежать значительных отчислений на формирование резервов.

"В то же время порядка 17% активов ГПБ составляют непрофильные активы (вложения в нефтегазовые, медийные и машиностроительные предприятия), а финансовые результаты существенно зависят от операций с валютой и переоценки ценных бумаг", – говорит Ольга Беленькая.

По информации Daily Mail, привлеченные в результате IPO средства банк намерен использовать для расширения инвестиций в стратегические отрасли, такие как нефть и газ. "Приобретение нефтегазовых активов в текущий момент является достаточно хорошо мотивированным решением с точки зрения ценовых уровней, особенно по ряду мелких производителей, а кроме того, покупку подобных активов очень легко объяснить иностранным инвесторам, которые рассматривают этот сектор как один из основных при подборе объектов для инвестиций в России", – считает начальник отдела аналитических исследований ИГ "Универ" Дмитрий Александров. Ольга Беленькая придерживается другого мнения. На ее взгляд, рынки сейчас довольно сдержанно относятся к таким проектам, предпочитая им собственно банковский бизнес на традиционных рынках.

По мнению Марии Кальварской, часть средств от размещения ГПБ будут использованы, в первую очередь, для развития кредитных операций, учитывая увеличение капитала банка. Кроме того, частично средства могут быть направлены на погашение или рефинансирование долгов.

Впервые информация о возможном  появлении акций Газпромбанка на бирже появилась в 2005 году. Затем банк неоднократно подтверждал свое намерение выйти на биржу, однако сроки постоянно отодвигались.

Тема IPO крупных российских компаний вновь становится актуальной. В начале года размещение бумаг в Гонконге и Париже провел алюминиевый гигант ОК "Русал", который продал 10,6% акций и привлек $2,24 млрд. В текущем году вывести акции на биржу готовятся " "Проф-Медиа", СУЭК, "Совкомфлот", "Металлоинвест", "ЭМАльянс", "Русское море", ГК "Виктория". Провести SPO намерен девелопер ЛСР.

По мнению экспертов швейцарского банка UBS, российский фондовый рынок ждет волна IPO в первой половине 2010 года. По подсчетам аналитиков "Ренессанс Капитала" в текущем году российские компании привлекут за счет IPO и SPO около $20 млрд. Для сравнения: в 2009 году размещение ценных бумаг на бирже принесло российским эмитентам $1,7 млрд.