Котировки "Газпром нефти" растут вслед за сырьевой базой компании

Фаворитом торгов в ходе сегодняшней сессии стали акции  "Газпром нефти". Котировки компании поднимаются на 1,382%, в то время как индекс ММВБ падает на 0,23%, до 1353,03 пункта.

Покупатели бумаг "Газпром нефти" активизировались после выступления заместителя генерального директора по разведке и добыче сырья нефтяной компании Бориса Зильберминца. Топ-менеджер заявил, что "Газпром нефть" планирует получить лицензии на нефтяные месторождения из нераспределенного фонда Роснедр. В частности, компания заинтересована в приобретении лицензий на разработку Гавриковского, Эргинского и Имилорского месторождений, а также крупнейшего месторождения им. Требса и Титова, запасы которого составляют около 200 млн тонн "черного золота". "Наша важнейшая задача – получение доступа к нераспределенному фонду", – цитирует г-на Зильберминца журнал "Газпром".  

Расширение ресурсной базы поможет "Газпром нефти" реализовать стратегию по увеличению добычи нефти – к 2020 году компания намерена поднять добычу сырья до 100 млн тонн в год. По итогам 2009 года компания добыла 43 млн тонн нефти, а в 2008 году показатель находился на отметке 41 млн тонн. В 2010 году "Газпром нефть" планирует повысить добычу сырья, до 51,1 млн тонн, а план на 2011 год составляет 53,6 млн. тонн. "В рамках своей стратегии до 2020 года "Газпром нефти" необходимо расширять ресурсную базу как органически, так и за счет приобретений, – комментирует планы компании аналитик "Рай Манн Гор Секьюритиз" Константин Юминов. – Помимо участия в тендере на разработку месторождений в Ямало-Ненецком автономном округе, основной акционер компании "Газпром" передает своей "дочке" еще два месторождения – Новопортовское и Тазовское".

"В случае с передачей нефтяных активов "Газпрома" "Газпром нефти" последняя имеет неоспоримое преимущество перед другими компаниями, так как плата за активы будет скорее всего ниже рыночной, – считает г-н Юминов. – Кроме того, благоприятные финансовые показатели компании и низкая долговая нагрузка (соотношение чистого долга к EBITDA в 2010 году менее 0,7х) позволяет ей привлекать кредиты, а поручителем своей "дочки" может стать "Газпром". В первом квартале текущего года чистая прибыль компании увеличилась на 117%, до $727 млн, против  $335 млн за аналогичный период в 2009 году. Выручка "Газпром нефти" составила $7,296 млн, что на 72% выше аналогичного показателя 2009 года, когда он составил $4,242 млн. Показатель EBITDA "Газпром нефти" вырос на 66% и достиг  $1,586 млн, тогда как за аналогичный период 2009 года он составил $957 млн. Долгосрочный долг компании сократился на 12,4%, до $3,648 млрд, против $4,162 млрд в прошлом квартале.

"Претензия на участие в тендере Роснедр подтверждает статус "Газпром нефти" как активного игрока на нефтяном рынке, – считает аналитики ИК "Финам" Александр Еремин. – Новые активы компании необходимы, так как около половины ее месторождений находятся в стадии разработки. Ранее "Газпром нефть" ориентировалась в большей степени на переработку нефти, сегодня компания намерена сбалансировать свою деятельность и обращает внимание на добычу сырья и его сбыт". "Газпром нефть" имеет самый высокий в отрасли показатель собственной добычи к собственной переработке в отрасли – выше 75%. Аналогичный показатель у ЛУКОЙЛа составляет 68%, а у "Роснефти" – 60%.

Стремлением нарастить сырьевую базу можно объяснить покупку нефтяной компании Sibir Energy. "Газпром нефть" завершила сделку по консолидации бумаг Sibir Energy в мае текущего года. "Дочка" "Газпром нефти" компания "Газпромнефтьфинанс" выкупила 50% акций компании Bennfield Ltd., которая, в свою очередь, контролирует 25,66% бумаг Sibir Energy. Добавив блокпакет акций Sibir Energy к своим 54,71%, "Газпром нефть" приобрела контроль над 80,37% бумаг компании. Летом прошлого года "Газпром нефть" рассматривала возможность покупки НК "РуссНефть", принадлежащей Олегу Дерипаске. Участники потенциальной сделки не сошлись в цене. "Базэл" оценивал "РуссНефть" в $7,5-8 млрд, а "Газпром нефть" была готова купить компанию за такую сумму, учитывая ее долг, который превысил $7 млрд. 

"Низкая долговая нагрузка, неорганический рост компании, сбалансированное соотношение переработки и добычи, а также поддержка "Газпрома" делают акции "Газпром нефти" привлекательными для инвесторов, – считает Константин Юминов. – Компания имеет высокий показатель EBIDA на баррель в отрасли – $18. Мы рекомендуем "покупать" акции компании с целевой ценой $7,70 за бумагу. Потенциал роста акций "Газпром нефти" составляет 100%".

"Детерминанты стоимости акций "Газпром нефти" – высокая вертикальная интеграция компании, сделки M&A, в том числе с месторождениями "Газпрома". В данном случае важно соблюдать баланс между физическим ростом ресурсной базы и добычи и увеличением экономической эффективности. Важно, чтобы физический рост компании не навредил эффективности ее операционной деятельности. Более чем адекватная оценка акций "Газпром нефти" в текущих условиях – $4 за бумагу", считает аналитик компании ИФД "КапиталЪ" Виталий Крюков.

Оптимистично на бумаги компании смотрят аналитики ИК "Метрополь", которые рекомендуют "покупать" акции "Газпром нефти" с целевой ценой $4,55 за бумагу. "Акции "Газпром нефти" пользовались спросом на рынке в последнее время благодаря своей положительной отчетности в первом квартале текущего года. Однако стоит отметить, что на рынке торгуются лишь 4% акций компании, поэтому в большой степени подвержена спекулятивным влияниям, – считает эксперт ИК "Метрополь" Алексей Кокин. – Покупку новых месторождений трудно назвать положительным основанием для длительного укрепления бумаг. Месторождения, которые может приобрести "Газпром нефть", находятся на крайнем Севере, и компания вряд ли заработает на них больше, чем они того стоят".