Расширение торговой сети поддержит котировки "Дикси"
24 июня 2010 года, 16:31
Выручка группы компаний "Дикси" выросла на 14,6% за пять месяцев 2010 года. Улучшить операционные показатели компании удалось благодаря увеличению числа магазинов и восстановлению покупательской способности населения.
Фаворитом торгов в ходе сегодняшней сессии стали акции ритейлера "Дикси Групп". Котировки компании поднялись на 1,117%, до 287,06 руб., тогда как индекс ММВБ теряет 0,9%, опускаясь до 1365,57 пункта.
Поводом для спроса на акции ритейлера стало раскрытие финансовых данных за пять месяцев текущего года. По итогам отчетного периода, группа компаний "Дикси" продемонстрировала рост выручки на 14,6%, до 25,6 млрд руб., против 22,422 млрд руб. за аналогичный период в 2009 году. Выручка от розничных продаж магазинов "Дикси" выросла на 15,1% по сравнению с 2009 годом и составила21,690 млрд руб. Выручка от других операций, включая маркетинговые доходы, доходы от субаренды и оптовых продаж составила 262 млн руб.
Рост выручки от продаж, по мнению экспертов, поддержал рост покупательской способности населения. По данным компании, в первом квартале 2010 года средний чек в "Дикси" вырос на 0,15% по сравнению с первым кварталом 2009 года. Согласно расчетам аналитиков, средний чек "Дикси" составляет 200-250 руб. "Отчетность "Дикси" иллюстрирует тенденцию восстановления потребительского рынка в России, – считает эксперт ТКБ Капитал Наталья Колупаева. – Дополнительный доход и желание покупателей "Дикси" улучшить качество питания отражается в росте продаж".
По мнению аналитика ИК "Атон" Ивана Николаева, рост операционных показателей компании связан с расширением ее торговых площадей. "Дикси" увеличила свою торговую площадь на 9,4%, – отмечает он. – Компания будет и дальше расширять сеть магазинов – второе полугодие традиционно самый выгодный период для ритейлеров благодаря зимним праздникам". По сообщению вице-президента "Дикси" Федора Рыбасова, цель компании на 2010 год – открыть 100 новых магазинов-дискаунтеров, что в 1,5 раза больше, чем в 2009 году. В период с января по май группа компаний открыла 28 новых точек, и по состоянию на 31 мая текущего года в нее входят 560 магазинов в Центральном, Северо-Западном и Уральском округах. Под брендом "Дикси" работают 537 дискаунтеров, также компания владеет 15 гипермаркетами "Мегамарт" и восемью супермаркетами "Минимарт".
Для расширения сети магазинов "Дикси" намерена потратить часть денег от синдицированного кредита на $200 млн, который компания намерена привлечь сроком на четыре года. Ставка по кредиту составляет 4-4,5% годовых в рублях. Организаторами займа выступают ING Bank N. V, Райффайзенбанк и Юникредит банк. Согласно договору между компанией и организаторами сделки, сумма кредита может быть увеличена еще на $35 млн, если к организации займа присоединяться новые банки. Для обсуждения данного кредита будет проведено внеочередное собрание акционеров 2 августа 2010 года. Бумаги акционеров, которые проголосуют против кредита, компания выкупит по 254 руб. за каждую, что близко к текущей рыночной цене акций – 287,06 руб.
"Привлечение синдицированного кредита может быть продиктовано необходимостью рефинансировать предыдущий заем – синдицированный кредит организованный Ситибанком в размере $135 млн срок погашения которого истекает в этом месяце. – считает аналитик Газпромбанка Рустам Шихахмедов. – Оставшуюся часть денег компания, вероятно, использует для финансирования оборотного капитала, а также инвестиционной деятельности". Кредитный заем, организатором которого выступил Ситибанк, "Дикси" привлекла в июне 2008 года с годовой ставкой LIBOR 3,3%. Таким образом, кредит в размере $200 млн поможет компании погасить краткосрочный долг, который составляет 30% от всей суммы долга – $290 млн.
По мнению аналитиков, расширение торговой сети "Дикси" может в дальнейшем улучшить финансовое положение компании. "Не стоит недооценивать амбициозные намерения "Дикси" продолжать развитие розничной сети и увеличивать свою долю рынка. Компания работает на перспективу: российский продовольственный рынок свободен, лидер отрасли Х" занимает чуть менее 4% продовольственного рынка. Компании стремятся занять свободные ниши, что в будущем принесет им рост прибыли, – говорит аналитик ТКБ Капитал Наталья Колупаева. – Акции "Дикси" торгуются с дисконтом 36% к акциям "Магнита" и X5 Retail Group по прогнозу EV/EBITDA на 2010 год. Дисконт в оценке "Дикси" объясняется более слабыми фундаментальными показателями компании. Рыночная капитализация "Дикси" составляет $750 млн, тогда как капитализация Х5 – $9 млрд, а "Магнита" – $8,5 млрд. В то же время в среднесрочной перспективе дисконт в оценке "Дикси" может исчезнуть, если компания сможет восстановить темпы роста продаж и повышение эффективности. Мы рекомендуем "держать" акции компании с целевой ценой на конец года $10,3".
Аналитики компании "Атон" присваивают акциям "Дикси" рекомендацию "покупать" с целевой ценой $11,1. "Основным драйвером роста для акций "Дикси" выступает стратегия компании по увеличению количества магазинов, что будет способствовать росту рыночной доли компании. На текущий момент компания занимает 2-3%, тогда как лидер отрасли Х5 занимает всего 5%. В планы "Дикси" входит занять 15-20% рынка, – указывает Иван Николаев. – Кроме того, компания имеет среднюю по отрасли долговую нагрузку, что также привлекательно для инвесторов. Показатель долг/EBIDA компании составляет 2,1, в то время как аналогичный показатель "Магнита" равен 1, а Х5 – 2. Соотношение маржа\EBIDA компании составляет 6%, тогда как аналогичный коэффициент у Х5 и "Магнита" равны 7 и 8% соответственно".
Покупать акции "Дикси" рекомендуют также эксперты Банка Москвы и аналитики ИК Nomura.