S&P поместило рейтинги "Центртелекома" в список CreditWatch с "развивающимся" прогнозом
29 июня 2010 года, 18:46
Служба кредитных рейтингов Standard & Poor’s поместила долгосрочный кредитный рейтинг ВВ-, а также рейтинг по национальной шкале ruAА- российского оператора связи ОАО "Центральная телекоммуникационная компания" ("Центртелеком") в список CreditWatch с "развивающимся" прогнозом.
Помещение рейтингов "Центртелекома" в список CreditWatch отражает неопределенность, возникшую в связи с решением компании провести реорганизацию для объединения с ОАО "Ростелеком".
"Особую обеспокоенность у нас вызывает возможное влияние реорганизации на показатели ликвидности компании, которые в случае ухудшения могут оказать давление на рейтинги, – отметил кредитный аналитик Standard & Poor’s Александр Грязнов. – Вместе с тем мы полагаем, что присоединение к более крупной компании "Ростелекому" окажет положительное влияние на рейтинги "Центртелекома", если исходить из допущения об отсутствии технических или фактических проблем с ликвидностью, обусловленных процессом реорганизации".
25 июня 2010 года годовое собрание акционеров "Центртелекома" утвердило реорганизацию компании с целью присоединения к "Ростелекому". Эта сделка является частью реструктуризации государственной телекоммуникационной холдинговой компании ОАО "Связьинвест" и должна быть также одобрена акционерами "Ростелекома". В соответствии с российским законодательством все держатели долговых обязательств "Центртелекома" имеют право в судебном порядке предъявить компании требование о досрочном погашении этих обязательств.
У агентства есть основания полагать, что большинство держателей долговых обязательств "Центртелекома" откажутся от реализации этого права, поскольку принадлежащие им долговые обязательства "Центртелекома" будут обменены на долговые обязательства "Ростелекома" компании, которую мы считаем более сильной с точки зрения кредитного качества, однако объем этих потенциальных требований остается неопределенным. Кроме того, акционеры "Центртелекома", которые не согласны с реорганизацией, имеют право продать компании свои акции. Несмотря на то, что это право ограничено 10% чистых активов компании, оно может создать дополнительное давление на показатели ликвидности "Центртелекома".
Негативное влияние на уровень рейтинга "Центртелекома" оказывают компании рискам, связанным с незрелостью российских финансовых рынков, ограниченная диверсификация источников выручки и рост конкуренции на самых прибыльных рынках – таких, как Московская область, а также неопределенность, связанная с реорганизацией ее материнской компании ОАО "Связьинвест".
Положительное влияние на рейтинг "Центртелекома" оказывает значительная доля рынка (более 70% рынка услуг фиксированной связи), наличие огромной сети в центральном регионе европейской части России и доступ "последней мили" к 6,7 млн клиентов.
Мы предполагаем вывести рейтинги СЗТ из списка CreditWatch в течение трех месяцев. Мы будем анализировать влияние реорганизации на показатели ликвидности СЗТ. Мы будем сравнивать общий объем финансовых требований к СЗТ со стороны держателей долговых обязательств и акционеров с доступными источниками ликвидности.
"На основании этой информации мы можем подтвердить, понизить или повысить рейтинги", – подчеркнул г-н Грязнов.