"Префы" "Транснефти" растут на ожиданиях приватизации
26 июля 2010 года, 16:36
После появления сообщения о возможной приватизации госпакетов акций 10 российских компаний в лидеры торгов понедельника вырываются привилегированные акции "Транснефти", прибавляя в моменте более 8%.
После появления сообщения о возможной приватизации госпакетов акций 10 российских компаний в лидеры торгов понедельника вырываются привилегированные акции "Транснефти", прибавляя в моменте более 8%.
В понедельник 26 июля представитель Минфина РФ сообщил о том, что министерство подготовило и внесло в Правительство РФ предложения о продаже долей в 10 государственных компаниях и банках в 2011-2013 годах для получения дополнительного дохода федерального бюджета.
Среди прочих в этот список попала и "Транснефть". По словам представителя Минфина, предлагается приватизировать 27,1% уставного капитала "Транснефти", или 35% обыкновенных акций, тем не менее, государство сохранит за собой контрольный пакет в 51% уставного капитала или порядка 65% обыкновенных акций.
"Наибольшее значение вышедшие новости, с нашей точки зрения, будут иметь для привилегированных акций "Транснефти", – считает Иван Хромушин, аналитик Газпромбанка. – Перспектива приватизации госпакета акций – мощный позитивный драйвер для котировок привилегированных акций компании, которые остаются значительно недооцененными рынком".
"Появление на рынке обыкновенных акций "Транснефти" стало бы сильным драйвером для цены "префов", соглашается Станислав Клещев из ВТБ 24. "Игра на сужение спреда в цене "префов" и "обычек" в таких условиях стала бы наиболее очевидной инвестиционной идеей. Сегодняшний подъем котировок акций "префов" до 30 000 руб. за штуку (более 8% роста) стал как раз реакцией на эти ожидания. Но в связи с резким ростом котировок сразу же вспоминается мартовская история, когда точно на таких же слухах об IPO компании цена привилегированных акций подскочила с 25 000 руб. до 40 000 руб. всего за две недели, а затем на опровержении таких планов руководством "Транснефти" откатилась к своим первоначальным уровням. Похоже, что сейчас ситуация повторяется. По крайней мере, уже появилась информация, что "Транснефть" еще на прошлой неделе была исключена из списка на продажу", – комментирует Станислав Клещев.
"Мы ожидаем, что данная новость может дать толчок к очередному ралли в привилегированных акциях "Транснефти", по масштабу сопоставимому с мартовским. Наша рекомендация по привилегированным акциям "Транснефти" – "покупать", с целевой ценой $1703 за акцию", – считает аналитик ИК "Финам" Александр Еремин. Таким образом, потенциал роста "префов", по мнению эксперта, составляет 72%.
В ближайшее время рынок будет ждать подтверждения или опровержения информации об исключении "Транснефти" из списка компаний на приватизацию. Понять, произойдет повторение мартовской истории или же акции удержатся и продолжат рост от текущих уровней, можно будет понять только после выхода новых официальных сообщений. В настоящее время можно вставать в "длинные" позиции только при благоприятном внешнем фоне, однако при этом нужно следить за появлением новых сообщений относительно приватизации госпакета акций компании.
Комментарий эксперта
Олег Максимов
аналитик, ИК "Тройка Диалог"
Мы полагаем, что начало приватизации может оказаться наиболее позитивным вариантом развития событий с точки зрения миноритарных акционеров, поскольку в этом случае государство будет стремиться продать акции на рынке по наиболее высокой цене, то есть его интересы совпадут с интересами миноритариев. Учитывая стабильно высокую прибыль "Транснефти", коэффициент "цена / прибыль" при приватизации части госпакета вполне может быть свыше 10, что соответствует более $14 млрд за 27,1% акций (то есть почти половина общего объема поступлений от приватизации, ожидаемых правительством – $30 млрд), при условии, что продающая сторона гарантирует высокое качество управления компанией и достойные дивиденды. Мы с осторожностью оцениваем вероятность приватизации в ближайшие три года, но полагаем, что это главный вопрос, который должен интересовать миноритарных акционеров "Транснефти", и, в конце концов, его решение может существенно повлиять на котировки акций компании. Если правительство действительно имеет серьезные намерения провести первичное размещение и монетизировать фактор, который держатели "префов" "Транснефти" пока рассматривают лишь как потенциальную возможность, потребуется существенная, причем прозрачная, реформа схемы тарифообразования для компании. Новая схема должна функционировать на основе предсказуемых показателей доходности капитала, а не повышения государством или компанией тарифов по своему усмотрению.