3 сентября "Уралкалий" опубликует результаты за первое полугодие

Мы ожидаем, что выручка компании увеличится на 90% год к году до $795 млн за счет роста объемов продаж более чем в два раза по сравнению с 1П09 и восстановления экспортных поставок. Что касается показателей рентабельности, то мы ожидаем снижения рентабельности по EBITDA с 54% в 1П09 до 47% за 1П10, главным образом, вследствие сокращения среднего уровня экспортных цен. Согласно нашему прогнозу, EBITDA за 1П10 составит $374 млн, чистая прибыль – $246 млн.
Мы не ожидаем заметной реакции рынка на результаты компании, и основное внимание инвесторов, на наш взгляд, будет обращено на телефонную конференцию. В данный момент самой интересной темой, связанной с компанией, является возможное слияние "Уралкалия" и "Сильвинита". Однако мы сомневаемся в том, что в ходе телефонной конференции прозвучат какие-либо подробности на этот счет. Скорее всего, менеджмент компании даст свой прогноз относительно ценовых трендов и динамики спроса на продукцию «Уралкалия».

 На наш взгляд, «Уралкалий» справедливо оценен рынком, что дает нам основание для подтверждения нашей рекомендации «Держать» для акций компании. «Уралкалий» торгуется по EV/EBITDA 2011П на уроне 8,2х, тогда как у аналогов на развивающихся рынках данный мультипликатор равен 10,9х.