SEC мешает "высокочастотным торговцам"

Выступая в Экономическом клубе Нью-Йорка, Мэри Шапиро, глава Комиссии по финансовым рынкам и биржам США, сообщила, что регуляторы намерены изменить правила, касающиеся обязательств участников рынка, которые касаются быстрого роста высокочастотной торговли, пишет Financial Times.

Напомним, высокочастотная торговля – возможность совершать огромное количество сделок на фондовом рынке за секунду. Появление высокочастотных трейдеров сильно изменило структуру доходов и вид деятельности фондовых бирж – в частности, объем торгов непосредственно на Нью-Йоркской фондовой бирже резко упал: по некоторым подсчетам, на долю высокочастотных трейдеров приходится от 50% до 70% всех сделок.

Появление высокочастотных трейдеров принесло с собой и ряд проблем. Если в работе высокочастотной торговой системы произойдет сбой, то даже за самое незначительное время, которое требуется для его исправления, может быть отправлено огромное количество ошибочных заявок на покупку или продажу бумаг, что, в свою очередь, приведет к значительным потерям средств трейдеров и компаний, чьи акции торгуются на рынке.

Наиболее показательным с этой точки зрения моментом стали события 6 мая, когда во время торгов произошел сбой, который обвалил котировки огромного количества бумаг. Так, резкое падение американского индекса "голубых фишек" Dow Jones почти на 9% было обусловлено техническим сбоем в акциях Procter & Gamble. В то же время некоторые компьютерные программы начали исполнять приказы на продажу после падения акций Procter & Gamble, что и вызвало ряд ошибок трейдеров.

Проблема появления высокочастотных трейдеров давно беспокоит рынки, и в первую очередь, крупных инвесторов, таких как паевые инвестиционные фонды. Такие участники рынка отмечают, что высокоскоростные трейдеры сильно опережают их во время торгов, что делает рынок "чем-то похожим на казино".

На этом фоне между участниками рынка и представителями регуляторов уже довольно давно идут бурные обсуждения, стоит ли разрешать торговлю акциями при помощи подобных терминалов. В своем выступлении  Мэри Шапиро отметила, что изменения в правилах участия в торгах могут коснуться требований к поддержанию ликвидности акций и ограничения уровня потенциального падения бумаг. SEC также изучает и порядок отклонения заявок на покупки\продажи, сказала она. Более прозрачным должен стать механизм принятия решений участниками торгов при помощи высокоскоростных терминалов.

Касаясь ситуации 6 мая, Шапиро отметила, что для Комиссии по ценным бумагам не столь важна истинная причина происшедшего. Гораздо более важным является то, что "катастрофа выдвинула на первый план серьезные вопросы”, поставленные преобразованием структур рынка за прошлое десятилетие. Она также подтвердила, что регуляторы “тщательно изучили”, не было ли оснований для мошенничества в связи с этим случаем.

Она также указала на "беспокойство" взаимных фондов, которые после инцидента 6 мая начали вывод средств с фондовых рынков, так как розничные инвесторы в это день потеряли порядка $2 млрд. Высокочастотные торговцы, со своей стороны, в результате инцидента отменили 90% или больше заказов на покупку/продажу.

Комиссия по финансовым рынкам и биржам изучает возможность введения правила, требующего минимального времени для установления цены. Мэри Шапиро указала, что перед регулятором стоит довольно насущный вопрос: необходимо ли обязать высокочастотных торговцев выполнять ряд обязательных требований, которые касаются крупных и активных участников рынка, в первую очередь, относительно ликвидности бумаг и установления справедливых цен. Г-жа Шапиро отметила, что ее ведомство также пересматривает действие механизма “limit up/limit down”.

Безусловно, наука не стоит на месте, и торги при помощи новых, высокоскоростных терминалов вряд ли будут отменены. Однако правила их действия, направленные на предотвращение резких колебаний рынка, действительно необходимы. Все эти шаги, указывают в SEC, направлены на то, чтобы "защитить всех без исключения инвесторов".