Новый кредит не "отяготит" "Мечел"
20 сентября 2010 года, 16:14
Российский горнорудный гигант "Мечел" привлек кредит на сумму $471,2 млн на развитие мощностей ЧМК, под залог 20% акций комбината. По мнению аналитиков, долговая нагрузка "Мечела" не "потяжелеет" – компания реструктуризовала краткосрочные долги и вводит добычу высокомаржинальных энергетических углей для технологии PCI.
Акции "Мечела" в начале торговой сессии в понедельник вырвались в лидеры роста и прибавили в цене 1,249%, до 752,46 руб. Во второй половине дня акции "металлурга" показали снижение на 0,092% и стоят 742,5 руб. за бумагу.
Поводом для спроса на акции "Мечела" стало сообщение о том, что компания привлекла кредит на сумму $471,2 млн на финансирование строительства рельсобалочного стана на ОАО "Челябинский металлургический комбинат". Кредиторами компании выступили BNP Paribas S.A., (ОАО) ГПБ и UniCredit Corporate Banking S.p.A. Самый крупный транш компании предоставил BNP Paribas – $134,9 млн. Транш ГПБ (ОАО) составляет $219,4 млн,а транш UniCredit Corporate Banking – $117,1 млн. Для покрытия этого кредита было принято решение передать 20% акций ЧМК в залог банку BNP Paribas.
В "Мечеле" новый кредит назвали "знаковым" – срок его погашения составляет шесть лет для первого транша и семь с половиной лет для второго и третьего траншей. Накануне компания привлекла кредит на $2 млрд для рефинансирования по двум синдицированным предэкспортным кредитам – на приобретение ОАО ХК "Якутуголь" на сумму $2 млрд и британской компании Oriel Resources Ltd. за $1 млрд.
По сравнению с "коллегами", "Мечел" имеет высокую долговую нагрузку. В первом квартале долговая нагрузка компании согласно отчетности US GAAP составила $6,3 млрд (аналогичный показатель у "Северстали" составляет $4,3 млрд, а долг Evraz Group за первое полугодие 2010 года составляет $7,28 млн). При этом краткосрочный долг "Мечела" составляет $2,3 млрд. Однако аналитики считают, что привлечение новых кредитов нейтрально для долговой нагрузки "Мечела". "Компания успешно сбалансировала краткосрочный и долгосрочный долг и стала привлекать новые средства для разработки своих проектов, – говорит аналитик ИК "Финам" Владимир Сергиевский. – На текущий момент у "Мечела" проблем с долгом нет, так как большая часть его – долгосрочная".
Аналогичного мнения придерживаются аналитики Альфа-банка. "Привлечение нового кредита не окажет серьезного влияния на долговую нагрузку "Мечела" и на динамику акций компании, – говорит аналитик Сергей Кривожихин. – Отчисления по долговым процентам у "Мечела" останутся на уровне $100–110 млн за квартал, а это не так критично, как в 2009 году, когда долг компании составлял $5,9 млрд, а денежные потоки сокращались. В Альфа-банке рекомендуют покупать акции компании с целевой ценой $26 за акцию. "В первом квартале 2011 года цены на уголь могут вырасти до $215–220 за тонну против текущих $209", – говорит Кривожихин.
В "Финаме" также сохраняют позитивный взгляд на акции "Мечела". ""Мечел" первым из российских угледобытчиков вводит добычу энергетических углей для технологии PCI. Во втором квартале текущего года компания нарастила производство этого угля с 0,4 млн до 0,8 млн тонн. Маржа от продажи нового угля в три раза выше, чем от обычного угля. Прибыль от продажи нового угля поможет компании улучшить свои финансовые показатели и продолжать сокращать долги". На этом фоне в "Финаме" присваивают бумагам "Мечела"рекомендацию "покупать".
Дополнительную поддержку акциям компании окажет запуск Эльгинского месторождения каменного угля – крупнейшего в России с запасами 2,7 млрд т. Инвестиции "Мечела" в развитие месторождения составили $700 млн. Как заявляли представители "Мечела", компания намерена уже в ноябре текущего года добыть на месторождении 200 тыс. т угля, а в 2011 году – 1 млн т. На этом фоне аналитик "Юникредит Секьюритиз" Марат Габитов рекомендует "держать" бумаги компании с целевой ценой $23,4 за бумагу.