Sacre-Coeur пополнит "золотую" команду "Северстали"

Акции металлургической компании "Северсталь" выбиваются сегодня в лидеры торгов. Бумаги компании дорожают на 0,764%, до 445,5 руб., тогда как индекс ММВБ теряет 0,327%, до 1426,5 пункта.

Бумаги "Северстали" вызвали интерес у участников рынка после выхода сообщения о том, что "металлург" намерен приобрести канадскую компанию Sacre-Coeur Minerals Ltd., которая владеет лицензиями на разведку золота и алмазов в одной из стран Южной Америки – Гайане. По условиям сделки, все обыкновенные акции Sacre-Coeur, находящиеся в обращении, выкупят золотодобывающие "дочки" "Северстали" – компании Severstal Gold N.V. и Severstal Gold LLC. За одну акцию Sacre-Coeur компания заплатит $1,55. Таким образом, сумма сделки должна составить более чем $60 млн.

Покупка Sacre-Coeur – шаг "Северстали" к расширению золотодобывающего дивизиона, в рамках подготовки к  IPO 25% акций своей "золотой" дочерней компании Severstal Gold, на базе которой "Северсталь" наращивала золотодобывающие активы. Так, летом текущего года Severstal Gold  увеличила долю в канадской High River до 70,38% и консолидировала 93,4% акций Crew Gold. После сделок суммарные запасы "Северстали" составили 687,4 т золота и 320 т серебра. Рудники Sacre-Coeur добавят "Северстали еще 14 т золота. Для сравнения, запасы золота в рудниках "Полиметалла" составляют 226,7 т. По итогам 2010 года "Северсталь" намерена довести добычу золота до 20 т против 16,45 т в 2009 году.

Активное наращивание золотодобывающего актива стало для "Северстали" контрциклической инвестицией – в то время как цены на сталь падали, цены на золото показывали активный рост, поэтому "Северсталь" наращивала золотодобывающие активы. Ранее "Северсталь" заявляла, что в 2010 году намерена довести долю золотодобычи в выручке до 5%, против 4% в 2009 году. К 2015 году компания планирует, что золотодобыча будет занимать до 7% в ее выручке. Результаты такой стратегии стали видны уже в первом полугодии 2010 года –  чистый убыток "Северстали" составил $593 млн против убытка в $946 млн за первое полугодие 2009 года. Выручка компании выросла на 53,6%, до $7,387 млн.

"Северсталь" выбрала удачное время для проведения листинга: цены на золото стали достигать рекордных уровней – около $1290 за тройскую унцию. С начала года желтый металл прибавил в цене 15% на фоне опасений за состояние экономики США и стран Евросоюза. На этом фоне, по предварительным оценкам, "Северсталь" может привлечь в ходе листинга Severstal Gold $4–5 млрд.

Эксперты нейтрально оценивают покупку "Северсталью" Sacre-Coeur на фоне предстоящего IPO и рекордного роста цен на золото. "Последнее приобретение "Северстали" направлено на укрепление золотодобывающего дивизиона, о скором IPO которого так много говорится в последнее время, – считают аналитики Банка Москвы. –  Масштаб сделки не позволяет говорить о ее существенном влиянии на котировки акций "Северстали", однако сама ситуация с раскрытием стоимости золотодобывающего бизнеса, вероятно, будет оказывать существенную поддержку акциям компании в ближайшее время". Аналитики рекомендуют "держать" акции "Северстали" с таргетом $14,86.

Держать" бумаги "Северстали" с целевой ценой 14,8 доллара (потенциал роста 7%) за бумагу советуют и в Рай Манн Гор Секьюритиз. "Нам нравится контрциклическая стратегия "Северстали" по диверсификации в производство золота. Рынок стали является циклическим и будет развиваться вместе с ростом экономической активности, а наращивание золотодобывающих активов поможет компании достичь более стабильных финансовых результатов в долгосрочной перспективе,-  говорит аналитик компании Третельников. -  Однако, IPO Severstal Gold мы оцениваем нейтрально: из тех возможных 4-5 млрд долларов, что компания получит в ходе размещения акций, "на руках" у нее останется
25-30%. Эту сумму "Северсталь может потратить на уплату краткосрочного долга в размере 988 млн. или на инвестиции в новые и текущие
производственные мощности. Долгосрочные обязательства компании составляют 5,3 млрд по итогам первого полугодия".

Более позитивного взгляда на акции "Северстали" придерживаются в "ТКБ Капитале". "По нашему мнению, время для размещения выбрано удачно, учитывая высокие цены на золото (составляющие в данный момент около $1300 за унцию), – считает аналитик "ТКБ Капитала" Евгений Рябков. – Мы подтверждаем наш позитивный взгляд на компанию, однако текущая стоимость ее бумаг приближается к нашей прогнозной цене. Поэтому мы рекомендуем "держать" GDR и акции "Северстали", справедливая стоимость которых составляет $15.5."

В то же время эксперт не исключает пересмотра справедливой оценки бумаг "Северстали".