Лучшие бумаги электроэнергетики

Сегодня в энергетическом секторе бурным ростом отличаются бумаги ОГК-3 – плюс 2,27% и цена 1,67 руб., ОГК-2 – плюс 1,60% и цена 1,78 руб. и ОГК-6 – плюс 0,89% и цена 1,36 руб. за акцию. При этом индекс ММВБ в целом снижается на 0,34%, до уровня 1431,22 пункта.

Ускоренный рост акций ОГК-3 привязан к новостному поводу – сегодня компания сообщила о результатах за первое полугодие 2010 года. Согласно отчету по МСФО, ОГК-3 закончила полугодие с чистым убытком в 0,71 млрд руб. по сравнению с чистой прибылью 3,81 млрд руб. годом ранее за счет влияния курсовых разниц. Однако при этом общая выручка компании выросла на 16% и составила 20,58 млрд руб. Как видно из динамики акций генкомпании, инвесторы благосклонно отнеслись к ее полугодовым достижениям. Однако долгоиграющей эта идея не будет. Один позитивный момент отчетности не перекроет весь список накопившихся "но". Как отмечали аналитики "Финама", рассматривая достижения компании за весь 2009 год, производственные мощности компании отличаются низкой топливной эффективностью. Вследствие этого ей сложно конкурировать на энергорынке. В первом полугодии 2010 года затраты на приобретение и транспортировку топлива ОГК-3 составили 10,316 млн руб.

Более надежными для длительных инвестиций выглядят ОГК-2 и ОГК-6. Акции этих компаний растут на фоне планов "Газпрома" по объединению своих энергоактивов. При этом пока неизвестно, на базе какой компании будет проводиться слияние, однако рынок делает ставку на ОГК-2. Как следствие, по итогам месяца эти бумаги набирают 14,8%. Аналитики "Тройки Диалог" считают справедливой ценой для бумаг ОГК-2 отметку 2,47 руб. за акцию и рекомендуют их к покупке.

По мнению аналитика "Инвесткафе" Георгия Воронкова, целевая цена для акций ОГК-6 на ближайшие 12 месяцев – 1,55 руб., апсайд – 19%. Для приобретения акций как ОГК-6, так и ОГК-2 эксперт советует дождаться просадки рынка. "На фоне консолидации премии за размер и ликвидность объединенной компании, безусловно, будут учтены в котировках", – отмечет г-н Воронков.

Также, по мнению аналитиков "Инвесткафе", в секторе электроэнергетики заслуживают внимания обыкновенные акции ОГК-1, SPO которой готовится на LSE. "Размещение будет сопровождаться позитивным новостным фоном, который может поднять котировки компании на российском рынке. Целевая цена для обыкновенных акций – 1,34 руб., потенциал роста – 21%", – отмечают эксперты. Сегодня акции ОГК-1 не показывают изменений в стоимости: 1,1 руб. за штуку.

Аналитики Банка Москвы выделяют в качестве позитивного момента для всего сектора электроэнергетики в целом рост потребления электроэнергии. Так, в европейской части страны потребление электроэнергии выросло по отношению к прошлому году на 6,6%, по сравнению с предыдущим месяцем – на 1,2 %. "Хороший спрос на энергию поддерживает цены свободного рынка, которые c начала сентября находятся примерно на одном уровне", – отмечают эксперты.

В Банке Москвы, помимо фаворитов сектора – ОГК-2 и ОГК-6, выделяют также бумаги "Интер РАО", выросшие на 20% за прошедший месяц. Интерес к бумагам "Интер РАО" существенно повысился после завершения допэмиссии акций и начала нового этапа консолидации активов. "Интер РАО" объявило о проведении оценки практически всех российских генерирующих активов, принадлежащих государству, "РусГидро", ФСК и др. Сегодня акции "Интер РАО" теряют в стоимости 0,41%, до 0,048 руб. за штуку. В перспективе справедливой ценой для этих бумаг эксперты Банка Москвы видят уровень в $0,06 за акцию, рекомендация – "держать".

Помимо очевидных фаворитов, в секторе генкомпаний есть и явные аутсайдеры – акции МРСК. Сегодня наибольшим падением здесь отличаются бумаги МРСК Центра – минус 0,80% и цена 1,25 руб., и МРСК Юга – минус 1,72% и цена 0,17 руб. за штуку. По неподтвержденным данным, МРСК, возможно, не смогут перейти на RAB-тарифы в течение этого года.

По мнению аналитиков Альфа-банка, это негативный сигнал для инвесторов МРСК. "Компании несколько раз заявляли, что RAB-регулирование должно быть введено в этом году, а теперь высока вероятность того, что эти прогнозы не реализуются. Тот факт, что МРСК представили свои заявки на переход на новые тарифы в ФСТ, но решение пока не принято регулятором, вызывает беспокойство инвесторов в связи с возможностью дальнейших задержек в принятии тарифов RAB", – отмечают эксперты банка.

Еще одним негативным фактором для акций МРСК является очередной перенос приватизации Холдинга МРСК. Согласно заявлению главы госхолдинга Николая Швеца, решение о приватизации МРСК будет принято после рассмотрения правительством стратегии развития компании. При этом сроки не уточняются. Согласно одному из возможных вариантов стратегии Холдинга МРСК, мораторий на приватизацию распределительных сетей в России может быть продлен еще на четыре года – до 2015 года.

Таким образом, новостной фон определил динамику бумаг энергетического сектора в среднесрочной перспективе. Спросом, по мнению большинства экспертов, продолжат пользоваться преимущественно ОГК-2 и ОГК-6, при этом любые новости по планируемому объединению энергоактивов "Газпрома" будут являться для них драйверами. "Консолидация активов сопряжена с проведением оценки сектора, итоги которой, скорее всего, будут отличаться от текущих рыночных уровней", – отмечает Михаил Лямин из Банка Москвы. Рост в акциях ОГК-3 не сможет продлиться долго, а явными аутсайдерами сектора пока останутся бумаги МРСК.