"Ростелеком" растет на возможной покупке доли в НТК

К середине торгового понедельника обыкновенные акции "Ростелекома" дорожают на 2,66%, до 140,25 руб., привилегированные акции оператора растут на 1,50%, до 88,26 руб. Индекс ММВБ в целом в это же время поднимается на 1,22%, до 1542,02, на фоне подъема на сырьевых рынках и позитивной мировой конъюнктуры.

Акции "Ростелекома", выросшие за всю прошлую неделю на 1%, обязаны сегодняшним взлетом котировок информации деловых СМИ о возможной скорой покупке доли в холдинге "Национальные телекоммуникации" (НТК). Сообщается, что "Национальная медиагруппа" рассматривает вариант выхода из телекоммуникационного бизнеса путем продажи принадлежащего ей 51,8%-ного пакета акций НТК. "Ростелеком" является наиболее вероятным претендентом на покупку данного актива и, более того, как сообщают СМИ, соответствующие переговоры между компаниями уже велись. Предполагается, что сумма сделки может составить около $1,5 млрд, исходя из того, что именно столько "Национальная медиагруппа" заплатила за долю в НТК в 2008 году.

Как отмечают аналитики Газпромбанка, информация о том, что "Ростелеком" обсуждал с НМГ возможность приобретения НТК, не стала неожиданностью. "В последние месяцы компания указывается в качестве основного претендента на крупные активы в сфере ШПД и кабельного ТВ, что закономерно, учитывая необходимость для государственной компании расширять свое присутствие в этих сегментах рынка, особенно в Москве", – отмечают эксперты. Отметим, что в августе стало известно о переговорах по покупке "Центртелекомом", который будет присоединен к "Ростелекому" в ходе реорганизации, второго по числу абонентов оператора ШПД Москвы "Акадо".

В Газпромбанке считают, что приобретение "Ростелекомом" или другими дочерними компаниями "Связьинвеста" крупных активов в сфере ШПД, кабельного ТВ или сотовой связи крайне маловероятно до завершения процесса реорганизации активов, которое ожидается в феврале 2011 года, особенно на фоне последних кадровых перестановок в менеджменте госхолдинга. В перспективе эксперты не исключают приобретения "Ростелекомом" крупных компаний. "Мы считаем, что данное сообщение нейтрально для котировок "Ростелекома" в краткосрочной перспективе", – отмечают аналитики.

Рынок, судя по текущей динамике акций "Ростелекома", считает иначе. После вялой торговли, наблюдавшейся в последние сессии, в акциях "Ростелекома" начались стремительные покупки. Так, в ходе первой половины торгов в понедельник, обыкновенные бумаги "Ростелекома" перешагнули уровень сопротивления в 139,70 руб. Теперь ближайшим сопротивлением для бумаг, по мнению аналитика УК "Адекта" Андрея Кабанова, станет рубеж в 143,70 руб.

По наблюдениям аналитика ООО "Нэттрейдер" Александра Бабайкина, сегодня обыкновенные акции "Ростелекома" демонстрируют попытку выхода из консолидации, продолжавшейся на протяжении последних полутора месяцев вдоль ключевого уровня 137 руб. Нижней границей консолидации, как отмечает эксперт, выступила отметка 131 руб., верхней – 141 руб. Локальным уровнем сопротивления на прошлой неделе при этом выступила отметка 138 руб. "На сегодняшних торгах бумаги компании продемонстрировали прорыв локального уровня сопротивления, после чего их цена выросла до отметки 141 руб., после тестирования которой откатилась к отметке 140 руб. На сегодняшних торгах бумаги компании, вероятно, преодолеют и отметку 141 руб., после чего целью движения послужит отметка 145 руб.", – считает г-н Бабайкин.

На более длительную перспективу прогнозы аналитиков более пессимистичны. Как замечает аналитик ИК "Финам" Эльдар Вагабов, планируемая сделка "Ростелекома" с НМГ является нецелесообразной, а если она все же состоится, то явится негативным фактором, что может оказать давление на финансовые показатели и котировки акций телеоператора. Как поясняет эксперт, исходя из индикативной оценки пакета НМГ в НТК, весь бизнес холдинга может стоить около $2,9 млрд. В расчете на одного абонента это чуть менее $660, что представляется аналитикам "Финама" завышенной, но в то же время, более или менее адекватной ценой. Однако по финансовым коэффициентам холдинг представляется экспертам "Финама" сильно переоцененным. "Показатели 2009 года EV / Sales и EV / EBITDA составляют 10,6 и 24,5 соответственно, при средних по отрасли исторических значениях в 1,4 и 4,1", – отмечают в ИК.

Таким образом, несмотря на текущий позитивный рыночный настрой, акции "Ростелекома" могут очень быстро растерять все набранные за сегодня позиции. По оценкам "Тройки Диалог", справедливая стоимость одной бумаги "Ростелекома" составляет 107,80 руб., что соответствует рекомендации "продавать". Привилегированные акции "Ростелекома" в фундаментальном плане более перспективны: по оценке "БКС", их справедливая стоимость составляет 110,23 руб., что соответствует рекомендации "покупать". Напомним, что основным ориентиром для последних акций выступает высокая дивидендная политика "Ростелекома": именно на идее "больших дивидендов" "префы" телеоператора подорожали на 29% за текущий год, в то время как обыкновенные акции снизились на 31,9%.