"Ростелеком" движется наперекор новостному фону

К середине торгового дня обыкновенные бумаги "Ростелекома" дорожают на 1,77%, до 143,5 руб., в то время как индекс ММВБ в целом падает на 0,53%, до 1586,29 пункта. Привилегированные акции оператора при этом снижаются на 3,09%, до 87,7 руб. Такая динамика акций "Ростелекома" противоречит большинству рыночных прогнозов.

Сегодня на фоне общего собрания акционеров "Ростелекома", где планируется рассмотреть вопрос об увеличении дивидендов на привилегированные акции оператора, "префам" был предписан рост котировок. Напомним, что поправку о повышении выплат акционерам предложил внести в устав компании бывший глава "Связьинвеста" Евгений Юрченко. Однако "Ростелеком преф", выросший на дивидендных новостях на 31,4% за год, сегодня, в день собрания акционеров компании, с открытия устремился вниз. По всей видимости, после смены руководства госхолдинга участники торгов не верят в принятие "поправки Юрченко".

Кроме того, "малину" привилегированным бумагам оператора испортили утренние газеты. Деловые СМИ сообщили о том, что правительство хочет проверить справедливость коэффициентов, по которым акции МРК будут обмениваться на акции "Ростелекома". При этом министр экономического развития Эльвира Набиуллина назвала коэффициенты обмена более выгодными для владельцев МРК, чем для владельцев обыкновенных акций "Ростелекома". Государству в совокупности принадлежит на данный момент 90% обыкновенных акций оператора, распределенных между "Связьинвестом", ВЭБом и Агентством по страхованию вкладов. "Хотели как лучше, а получилось, как всегда. Про имидж России в глазах глобальных инвесторов лучше даже не говорить. Российское правительство по факту главный "медведь" на рынке", – замечает начальник аналитического отдела ИК "Галлион Капитал" Александр Разуваев.

Обыкновенные акции оператора, однако, не сочли намерение правительства поводом для падения. Как считает г-н Разуваев, консолидация "Ростелекома" будет приостановлена или начата на других условиях. Такого же мнения придерживаются и аналитики ИК "Финам". Эксперты отмечают, что несмотря на то, что предложение Минэкономразвития было принято вице-премьером к сведению, реорганизация активов "Связьинвеста" продолжается, о чем свидетельствуют источники, близкие к госхолдингу. "Мы полагаем, что процесс вряд ли может быть прекращен, поскольку реформа была одобрена акционерами всех заинтересованных компаний, проходила в соответствии с законодательством и уже обошлась в 40 млрд руб. (более 14 млрд руб. было направлено на цели выкупа акций у несогласных миноритариев, а 26 млрд руб. – на покупку блокпакета акций "Связьинвеста" у АФК "Система")", – отмечает аналитик "Финама" Эльдар Вагабов.

Аналитик ВТБ 24 Станислав Клещев считает странным тот факт, что "топовая" новость всплыла на передовицах газет только сейчас, хотя решение об экспертизе было принято правительством еще 12 октября. По его мнению, перемена настроений способна побудить часть инвесторов зафиксировать прибыль по бумагам "Ростелекома".

Тем не менее, пока акции оператора демонстрируют неплохой рост наперекор падающему рынку. Оптимизм инвесторов можно было бы списать на вышедшую вчера отчетность компании за девять месяцев по РСБУ, однако цифры выглядели не так уж оптимистично, а эксперты считают, что в условиях реорганизации телекоммуникационной отрасли промежуточные цифры и вовсе не важны. Чистая прибыль ОАО "Ростелеком" за отчетный период составила 4 млрд руб., сократившись по сравнению с аналогичным периодом 2009 года на 11%, а выручка составила 43,5 млрд руб., что на 4% ниже выручки за аналогичный период 2009 года.  

Как отмечает аналитик "ТКБ Капитала" Кирилл Бахтин, рынок уже оценил объединенный "Ростелеком" и определяет котировки акций компаний исходя из одобренных коэффициентов обмена обыкновенных и привилегированных акций МРК на "префы" "Ростелекома". Между тем, по оценкам эксперта, расхождение в цене обыкновенных акций "Ростелекома" и бумаг МРК сохраняется. "МРК торгуются ниже справедливой стоимости, поэтому мы рекомендуем покупать наиболее ликвидные из них: "Уралсвязьинформ", "Сибирьтелеком" и "Волгателеком", и сохраняем рекомендацию "держать" обыкновенные акции "Ростелекома"", - отмечает эксперт.

По оценкам аналитиков УК "Адекта", сегодняшним уровнем сопротивления на пути у обыкновенных бумаг "Ростелекома" выступит отметка 143,70 руб. Уровнями поддержки для этих акций станут отметки в 139,80 руб. и 136,00 руб. С фундаментальной точки зрения акции "Ростелекома" переросли прогнозные цены большинства инвестдомов и заслужили рекомендацию "продавать".

Что касается привилегированных акций "Ростелекома", то здесь, по оценкам экспертов, еще сохраняется потенциал роста. По расчетам "БКС", целевая цена для бумаг составляет 110,23 руб., что соответствует рекомендации "покупать".

Впрочем, как видно из сегодняшней динамики акций телеоператора, "Ростелеком" в своем движении предпочитает ориентироваться не на фундаментальные оценки,а на корпоративные новости. В условиях реорганизации отрасли спекулянтам есть где развернуться.