Выручка "Калины" за девять месяцев по МСФО упала на 3,1%
19 ноября 2010 года, 16:03
Концерн "Калина", крупнейший российский производитель косметической продукции, опубликовал сегодня консолидированные финансовые результаты за 9 месяцев 2010 года по МФСО.
Выручка и валовая прибыль компании за 9 месяцев 2010 года составили 10,121 млрд руб. и 5,012 млрд руб. соответственно. Снижение выручки по сравнению с девятью месяцами 2009 года составило 3,1%, рост валовой прибыли – 2,5% соответственно.
В 2009 году компания продала весь низкорентабельный бизнес компании Dr. Scheller Cosmetics AG, занимающейся производством и реализацией в Европе средств по уходу за полостью рта и продукции под частными марками (private labels). В результате, несмотря на рост продаж в России и СНГ на 11,8%, консолидированные продажи компании за 9 месяцев 2010 года снизились на 3,1% по сравнению с 9 месяцами 2009 года. При этом, органический рост продаж (исключая продажи средств по уходу за полостью рта и частных марок в Европе в течение 9 месяцев 2009 года) за 9 месяцев 2010 года составил 7,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Сопоставимые продажи в Европе в рублевом выражении снизились в результате укрепления курса рубля к евро.
Рост продаж на сравнимой основе был обеспечен концентрацией компании на активном продвижении брендовой продукции и значительными инвестициями в развитие дистрибуции брендов. Так, в течение 9 месяцев 2010 года Компания вывела на рынок более 270 новинок брендовой продукции.
Валовая прибыль за 9 месяцев 2010 году выросла на 2,5% по сравнению с аналогичным периодом 2009 года, а валовая рентабельность увеличилась до 49,5% по сравнению с 46,8% за 9 месяцев 2009 года. Рост валовой рентабельности стал результатом продажи нерентабельной части бизнеса в Европе и увеличением доли высокомаржинальных продуктов в продажах компании.
Основной причиной снижения операционной прибыли за 9 месяцев 2010 года на 8,8% по сравнению с 9 месяцами 2009 года стал рост затрат на рекламу и продвижение на 10,3%, с 1 462,0 млн руб. за 9 месяцев 2009 года до 1 611,8 млн руб. за 9 месяцев 2010 года.
Комментарий эксперта
Виктория Соколова
аналитик, ИК "Тройка Диалог"
"Калина" опубликовала скромные результаты за 9М10 по МСФО, показав небольшое снижение выручки с уровня годичной давности и рентабельность по EBITDA на уровне годичной давности. У компании по-прежнему довольно высокая долговая нагрузка: соотношение чистого долга и EBITDA превышает 2,8 на конец 3К10. Мы нейтрально оцениваем перспективы рынка косметики в целом: ожидается, что его рост в 2010-2012 годах будет умеренным, 3-4% в год. Соответственно, мы сохраняем осторожное отношение к акциям компании и рекомендацию "Держать" эти бумаги.
Выручка снизилась на 2% в рублях до 10 121 млн руб. ($334 млн.) за 9М10 на фоне 34%-го падения в европейском сегменте после продажи Dr Scheller. При этом выручка в России и СНГ выросла на 11% от уровня годичной давности.
В целом валовая рентабельность составила 49,5%, на 2,7 п. п. превысив уровень годичной давности (за счет очень низкой базы сравнения за 9М09, когда укрепление доллара привело к существенному повышению себестоимости). В абсолютном выражении валовая прибыль выросла всего на 2% от уровня годичной давности до 5 012 млн. руб. ($166 млн.) за 9М10. Небольшое сокращение административных расходов не компенсировало рост маркетинговых и сбытовых расходов, из-за чего общие, коммерческие и административные расходы выросли с 37% от выручки за 9М09 до 41% за 9М10. В результате рентабельность по EBITDA осталась на прежнем уровне, 11,5%.
Несмотря на впечатляющие темпы роста чистой прибыли в 33% от уровня годичной давности, большей частью это объясняется 149,8 млн руб. ($4,9 млн) дохода по курсовым разницам после 78,1 млн руб. ($2,4 млн) убытков годом ранее. "Калина" генерировала 1 156 млн руб. операционных денежных потоков за 9М10, на 11,4% больше, чем годом ранее. Тем не менее у нее по-прежнему существенный объем долга на балансе. Менеджмент, однако, подтвердил, что часть средств, вырученных от продажи Dr Scheller, может быть использована для снижения долговой нагрузки.