Полугодовые результаты "РусГидро" поднимут цену на акции компании
24 ноября 2010 года, 13:04
Акции "РусГидро" вторую торговую сессию подряд возглавляют список лидеров роста на бирже. Причиной столь позитивной динамики бумаг является опубликованная компанией отчетность за первое полугодие по МСФО. Несмотря на аварию на Саяно-Шушенской ГЭС, компании удалось продемонстрировать неплохие результаты. Аналитики ждут еще более высоких показателей во втором полугодии. Акции генкомпании, по мнению экспертов, выглядят недооцененными и имеют неплохой потенциал роста.
Сегодня к середине торгового дня бумаги "РусГидро" дорожают на 1,55%, до 1,64 руб., в то время как индекс ММВБ в целом поднимается лишь на 0,007%, до 1536,98 пункта. Как отмечает аналитик ВТБ 24 Станислав Клещев, акции генкомпании начали двигаться вверх после длительной консолидации и отставания в динамике от широкого рынка.
Аналитик ООО "Нэттрейдер" Александр Бабайкин также отмечает, что бумаги компании продолжительное время демонстрировали боковое движение над уровнем поддержки 1,55 руб., протестированным на прошлой неделе. Текущая неделя для бумаг компании, по наблюдениям эксперта, началась с роста в районе отметки 1,575 руб. "К сегодняшнему дню мы могли видеть достижение уровня сопротивления в районе отметки 1,64 руб. Однако для продолжения роста необходимо преодолеть зону сопротивления 1,64–1,68 руб.", – считает г-н Бабайкин.
Причиной повышения спроса на акции "РусГидро" стала опубликованная компанией отчетность по МСФО за первое полугодие 2010 года. Согласно представленным данным, чистая прибыль компании в отчетном периоде выросла на 9,8% и составила 21,462 млрд руб., а показатель EBITDA вырос на 12,9% и составил 34, 851 млрд руб. Выручка компании в первом полугодии, при падении выработки на 18%, выросла на 15%, до 62 млрд руб. Как отметила сама компания, положительное влияние на рост продаж оказало увеличение доли либерализуемого сегмента рынка электроэнергии.
Результаты были опубликованы с учетом недавнего приобретения электросбытовых компаний (крупнейшими из которых являются "Мосэнергосбыт" и "Санкт-Петербургская сбытовая компания"), а сопоставимые показатели первой половины прошлого года были пересмотрены с учетом данных приобретений.
Аналитик Газпромбанка Дмитрий Котляров оценивает результаты "РусГидро" как весьма неплохие, несмотря на умеренные темпы роста выручки от основной деятельности (генерации) и некоторое снижение маржи. По мнению эксперта, стоит учесть негативное влияние аварии на Саяно-Шушенской ГЭС, выразившееся в недополученной выручке и дополнительных затратах на закупку электроэнергии для выполнения контрактов с "Русалом". "Расходы на покупную энергию и мощность – крупнейшая статья в издержках "РусГидро" – выросли в первом полугодии на 25,4%", – подчеркивает эксперт.
В Банке Москвы считают полугодовые результаты "РусГидро" позитивными. Как отмечают эксперты банка, основное давление на показатель EBITDA "РусГидро" оказывал рост цен на электроэнергию и мощность, которые компания закупает, в том числе на выполнение обязательств перед потребителями Саяно-Шушенской ГЭС. "Впрочем, даже несмотря на данный факт, генерирующий сегмент "РусГидро" сумел продемонстрировать рост EBITDA", – замечает аналитик Банка Москвы Михаил Лямин. Аналитик полагает, что во втором полугодии текущего года сравнение финансовых результатов генерирующего бизнеса "РусГидро" будет осуществляться с меньшей базой второго полугодия 2009 года, что связано с аварией на СШГЭС, и, соответственно, результаты могут оказаться еще более позитивными.
Напомним, 17 августа 2009 года на Саяно-Шушенской ГЭС произошла авария, в результате которой был частично разрушен и затоплен машинный зал. После аварии работа ГЭС была остановлена. В июле 2010 года случилось еще одно несчастье – в результате теракта произошел взрыв на Баксанской ГЭС, расположенной на реке Баксан в Баксанском районе Кабардино-Балкарской республики. В результате аварий, как отмечает аналитик "Инвесткафе" Георгий Воронков, производство электроэнергии "РусГидро" упало в первом полугодии этого года на 18%. Кроме того, компания подтвердила свой недавно пониженный прогноз производства электроэнергии в текущем году до 70,5 млрд кВт*ч. Несмотря на это, г-н Воронков отмечает, что компании удалось продемонстрировать весомый прирост выручки.
Аналитик "Юникредит" Дмитро Коновалов отмечает, что авария на ГЭС негативно отразилась на рентабельности компании. Однако данная тенденция, по его словам, должна измениться с окончанием ремонта и запуском в эксплуатацию четырех гидроагрегатов СШГЭС, что будет способствовать повышению рентабельности компании от производства электроэнергии во второй половине 2010 года. "Мы также ожидаем, что повышение доли продаж электроэнергии на рынке во втором полугодии 2010 года по сравнению с первым (до 80% с 60%) также положительно отразится на финансовых результатах компании за вторую половину этого года", – отмечают в "Юникредит".
Участники рынка, как показала динамика бумаг "РусГидро", весьма благосклонно отнеслись к полугодовым результатам компании. Вчера акции генкомпании противостояли падающему в целом рынку и подорожали по итогам дня более чем на 1,8%. Несмотря на это, в Банке Москвы отмечают, что бумаги "РусГидро" относятся к одним из немногих акций электроэнергетики, довольно существенно отстающим от динамики сектора, что, с учетом их потенциала, делает их весьма привлекательными для покупки.
Аналитики ФК "Открытие" в связи с опубликованными "РусГидро" финансовыми результатами подтверждают рекомендацию "покупать" по бумагам генкомпании. Аналитики "Юникредит" также рекомендуют "покупать" акции "РусГидро", прогнозируемая цена на ближайшие 12 месяцев – $0,077. Аналитик "Инвесткафе" Георгий Воронков считает опубликованную компанией отчетность нейтральной и рекомендует "держать" акции "РусГидро" с целевой ценой на конец года 1,65 руб., что соответствует потенциалу роста в 3,2%.