"Башнефть" стала победителем в конкурсе по месторождениям имени Требса и Титова

Решение Роснедр фактически означает победу "Башнефти" в борьбе за месторождения. Вероятность принятия положительного решения Правительством РФ в сложившихся условиях мы оцениваем как очень высокую. Размер запасов месторождений составляет 89,7 млн т (656 млн баррелей) по стандартам АВС1 и 140,1 млн т (1024 млн баррелей) по стандартам АВС1+С2. Размер предложенного "Башнефтью" платежа $0,93 за баррель запасов АВС1 и $0,6 за баррель запасов АВС1+С2 является очень выгодным для компании в особенности с учетом того, что данные месторождения расположены вблизи экспортного терминала в Варандее, что при заключении соглашения с собственником терминала – ЛУКОЙЛом – дает возможность достичь высокой рентабельности экспортных поставок нефти.

Как мы полагаем, в разряд доказанных компания впоследствии сможет перевести не менее 60% от запасов месторождений по российской классификации АВС1, кроме того, существует значительный потенциал по доразведке запасов в ходе разработки данных месторождений. При этом средняя стоимость барреля доказанных запасов российских нефтегазовых компаний, котирующихся на бирже в настоящее время, составляет $3,4.

Дополнительные обязательства по переработке 42% нефти в России и продаже 15% нефти на бирже ухудшают экономические показатели проекта, расположенного в непосредственной близости от каналов экспорта нефти. Вместе с тем мы полагаем, что "Башнефти" удастся добиться использования "схемы замещения" – получить право поставлять нефть с других месторождений компании вместо нефти с месторождений им. Требса и Титова. В течение ближайших месяцев мы ожидаем заключения соглашений с ЛУКОЙЛом по использованию Варандейского терминала компании, в обмен на право участия в проекте или денежную компенсацию. Руководство "Башнефти" ранее заявляло, что в случае победы на конкурсе, компания сможет начать добычу на месторождении в 2014 году. Получение права на разработку месторождений им. Требса и Титова является важнейшим этапом на пути реализации стратегии "Башнефти" по увеличению масштабов бизнеса и устранения перекосов между объемами добычи и транспортировки нефти.

Несмотря на то, что решение конкурсной комиссии, как и размер платежа за право разработку месторождений соответствовали ожиданиям, динамика котировок свидетельствует, что выгоды от приобретения прав на разработку месторождений им. Требса и Титова по близкой к стартовой цене еще далеко не полностью учтены в котировках акций компании. Мы полагаем, что вышедшие новости будут серьезным среднесрочным фактором роста обыкновенных и привилегированных акций "Башнефти". Мы также отмечаем, что после окончательного утверждения победы "Башнефти" большое значение будет иметь обнародование планов компании по стратегии разработки месторождений, возможности и условиям привлечения партнеров в проект.