Отчетность банка "Санкт-Петербург" "окрылит" бумаги кредитной организации
13 декабря 2010 года, 13:18
Решение Китая не поднимать процентные ставки стало позитивом для всего российского рынка акций и вывело бумаги финансовых организаций на первый план. Сбербанк и ВТБ торгуются на высоких уровнях, в ближайшее время "выстрелить" должны и менее ликвидные представители сектора. Аналитики ждут роста котировок банка "Санкт-Петербург", поддержку которому окажет завтрашняя публикация квартальных результатов.
Сегодня к середине торгов бумаги банка "Санкт-Петербург" дорожают на 1,94%, до 156 руб., бумаги Сбербанка и ВТБ растут соответственно на 0,88% и 0,35%, до 105,85 руб. и 0,1019 руб. Индекс ММВБ в целом в то же время поднимается на 0,54%, до 1665,23 пункта. Аналитики отмечают, что позитивная динамика банковских акций связана с решением Банка Китая оставить уровень процентных ставок без изменения. "Объявление об очередном повышении норм резервирования, а не о повышении процентных ставок смягчило имевшиеся опасения и нейтрализовало порыв фиксации прибыли", – считает главный аналитик ИК "Атлантика. Финансы и Консалтинг" Станислав Савинов.
Кроме того, у финансового сектора имеются и внутренние корпоративные поводы для роста. Так, менеджмент Сбербанка накануне сообщил, что в 2011 году ожидает значение чистой процентной маржи в диапазоне 5,8–6,0%. По мнению аналитика ИК "Финам" Владимира Сергиевского, оптимистичные прогнозы банка должны порадовать рынок. "Дальнейшее снижение процентной маржи в настоящий момент рассматривается инвесторами в числе основных рисков для российских банков", – подчеркивает аналитик.
Бумагам ВТБ поддержку продолжают оказывать позитивные финансовые итоги за третий квартал этого года, а также информация об интересе банка к пакету акций Банка Москвы. Однако самый весомый повод для роста сегодня имеется у менее ликвидных представителей финансового сектора – акций банка "Санкт-Петербург". Завтра, 14 декабря, банк опубликует отчетность за третий квартал 2010 года по МСФО. Аналитики ждут высоких результатов и рекомендуют обратить внимание на бумаги банка.
"Мы ожидаем хороших результатов и роста кредитного портфеля, который окажется выше среднего показателя в секторе. Результаты банка могут послужить катализатором роста котировок его акций", – отмечает заместитель руководителя аналитического отдела ИФК "Метрополь" Марк Рубинштейн. По оценкам эксперта, кредитный портфель банка вырастет примерно на 8% по сравнению с предыдущим кварталом, что выше среднего показателя в секторе (5%).
По мнению аналитика "ТКБ Капитала" Марии Кальварской, чистая прибыль банка "Санкт-Петербург" в третьем квартале выросла на 32% по сравнению со вторым кварталом и составила 1,03 млрд руб. Таким образом, чистая прибыль банка за девять месяцев составила 2,15 млрд руб, что в 7,8 раза превышает показатель чистой прибыли за аналогичный период прошлого года. "Мы сохраняем нашу рекомендацию "держать" акции банка "Санкт-Петербург" в краткосрочной перспективе, учитывая их недавний рост и сильные результаты в 2010 году, при этом мы сохраняем свой положительный долгосрочный взгляд как на простые, так и на привилегированные акции банка", – отмечает г-жа Кальварская.
Отметим, что квартальная отчетность гигантов сектора – ВТБ и Сбербанка, опубликованная ранее, превысила ожидания экспертов и способствовала росту банковских "фишек". Так, чистая прибыль ВТБ выросла в третьем квартале на 40%, до 13,7 млрд руб., а чистая прибыль Сбербанка в третьем квартале вдвое превысила показатель второго квартала и составила 45,3 млрд руб. Позитивные квартальные итоги способствовали росту котировок банковских бумаг в краткосрочной перспективе. Однако под воздействием внешней конъюнктуры акции банка ВТБ за месяц показывают отрицательный результат – минус 4,4%, акции "Сбера" за месяц подорожали на 6,6%.
Бумаги банка "Санкт-Петербург", завершающего сезон квартальной отчетности в банковском секторе, за месяц упали в цене на 7,8%. Как отмечают в ИФК "Метрополь", по рассчитанному на 2011 год мультипликатору P/BV бумаги выглядят привлекательными, торгуясь на уровне 1,4x. "Мы полагаем, что хорошие результаты за третий квартал могут стать катализатором дальнейшего роста котировок акций банка. Мы отдаем предпочтение обыкновенным акциям банка "Санкт-Петербург", а не конвертируемым привилегированным акциям класса А", – комментирует заместитель руководителя аналитического отдела ИФК "Метрополь" Марк Рубинштейн. Отметим, что привилегированные акции банка "Санкт-Петербург" сегодня теряют в стоимости 0,13%, до 181 руб.
Аналитики ИК "Финам" рекомендуют "покупать" обыкновенные акции банка "Санкт-Петербург", с целевой ценой $6,39 за акцию, что предполагает потенциал роста в 25,02%. Аналитики ИК "Тройка Диалог" оценивают акции банка "Санкт-Петербург" в $5,39 за штуку, что также соответствует рекомендации "покупать" и предполагает потенциал роста в 6,93%.
Таким образом, внешний фон и корпоративные новости обещают рост акциям финансового сектора. При этом более ликвидные представители отрасли будут больше ориентироваться на внешнюю конъюнктуру, а путеводной звездой для менее ликвидных бумаг станут внутренние новости. Акции банка "Санкт-Петербург" на текущий момент выглядят выигрышным приобретением на фоне предстоящей публикации финансовой отчетности, обещающей порадовать инвесторов.
Комментарий эксперта
Дмитрий Дмитриев
аналитик, "ВТБ Капитал"
Во вторник, 14 декабря, банк "Санкт-Петербург" должен опубликовать результаты за третий квартал 2010 года по МСФО, которые, как мы полагаем, будут высокими. В частности, мы ожидаем роста чистой прибыли на 48% квартал к кварталу до 1,15 млрд руб. на фоне значительного увеличения кредитного портфеля при умеренном снижении чистой процентной маржи (на 20 базисных пунктов квартал к кварталу). По нашим оценкам, благодаря столь существенному увеличению чистой прибыли (+48% квартал к кварталу) рентабельность собственного капитала банка должна достичь 17,6%, уступив лишь аналогичному показателю Сбербанка (20% в третьем квартале 2010 года согласно уже опубликованной отчетности). Рост кредитного портфеля, по нашим оценкам, составит внушительные 13% квартал к кварталу (на что указывают ранее опубликованные данные по РСБУ). При этом, по словам менеджмента, в четвертом квартале 2010 года размер кредитного портфеля останется на уровне третьего квартала 2010 года. Учитывая существенное увеличение кредитного портфеля, мы прогнозируем лишь незначительное снижение отчислений в резервы (на 13% относительно второго квартала 2010 года) и сокращение доли резервов с 11,1% во втором квартале 2010 года до 10,4% в третьем квартале 2010 года, а также уменьшение просроченных кредитов до 6,3% (второй квартал подряд). Давление на чистую процентную маржу начинает сказываться на прибыли банка. Мы ожидаем снижения показателя на 20 базисных пунктов, в основном за счет давления со стороны активов. Темпы роста комиссионного дохода должны остаться высокими (мы прогнозируем увеличение на 26% год к году).
В ходе телеконференции, которая состоится в день публикации результатов в 16:00 по московскому времени, мы рассчитываем услышать текущую оценку менеджментом банка перспектив развития ситуации в 2011 году. Телефон для участия в телеконференции: + 44 203 003 2666. В настоящий момент БСПБ торгуется с прогнозными коэффициентами P/BV и P/E на 2011 год, равными 1,53x и 8,0x соответственно, что предполагает 18%-ный дисконт к аналогам мировых развивающихся рынков. На наш взгляд, все позитивные факторы и прогнозы на 2010-2011 годы уже учтены в цене акций банка, в связи с чем новая информация относительно 2011 года, а также новая стратегия, которую, как ожидается, представит банк, могут сыграть роль катализатора роста котировок.