"Русал" набил цену РДР на свои акции
24 декабря 2010 года, 13:28
РДР на акции "Русала" в свой первый торговый день на российских биржах пользуются спросом, несмотря на предновогодний спад активности игроков. В первый торговый час на ММВБ было зафиксировано 70 сделок с расписками алюминиевой компании. Аналитики полагают, что основным драйвером для бумаг "Русала" сейчас служат новости о возможном выкупе "Норникелем" своих акций. "Русал" пока отказывается продавать блокпакет. Чем выше будет цена, тем привлекательней станет "Русал", отмечают эксперты.
Сегодня в первый час торгов биржа ММВБ зафиксировала 70 сделок с РДР "Русала" на сумму более 21 млн руб. На РТС расписки также пользуются спросом, здесь оборот по инструменту спустя час после открытия составил $900 тыс. На ММВБ РДР алюминиевой компании торгуются в диапазоне 475–495 руб. за штуку, на РТС – $15,58–15,78, при этом стартовая цена РДР составила 460,0 руб.
Стоит отметить, что в целом российский рынок выглядит довольно вяло – индексы РТС и ММВБ к полудню практически не меняют значений на закрытие четверга, показывая разнонаправленную динамику. Как отмечает аналитик ВТБ 24 Станислав Клещев, начинающиеся торги РДР на акции "Русала" сегодня вполне могут оттянуть часть ликвидности с рынка акций других компаний металлургии.
РДР – новый инструмент на российских биржах. Несмотря на то, что законодательство о РДР существует уже четыре года, "Русал" стал первой компанией, решившейся на "эксперимент". РДР – именная эмиссионная ценная бумага, удостоверяющая право собственности ее владельца на определенное количество акций или облигаций иностранного эмитента. Одна РДР "Русала" предоставляет держателю право на десять акций компании. Срок действия программы РДР неограничен.
Спросом на РДР "Русал" обязан не только их новизне как инструмента, но и их предыстории. Выход расписок на биржу сопровождался довольно активным новостным фоном. "Русал", владелец блокпакета акций ГМК "Норильский никель", находится в состоянии затяжного конфликта со вторым главным акционером комбината – компанией "Интеррос". В конце декабря в "ссоре" наметился некий прогресс. "Норильский никель" предложил "Русалу" выкупить его долю в компании за $12 млрд., однако "Русал" от заманчивого предложения отказался, пояснив, что ГМК для него – стратегический актив. Между тем менеджмент "Норникеля", подконтрольный "Интерросу", сообщил о продаже непрофильных активов компании. Как прокомментировали аналитики, деньги комбинат собирает для "Русала". Алюминиевая компания вновь оказалась недовольна – сделка, по ее сообщению, не обсуждалась на совете директоров. Теперь ОК в очередной раз требует созыва внеочередного собрания акционеров ГМК для переизбрания совета директоров компании. Аналитики считают, что "Русал" просто набивает себе цену.
"Требование "Русала" стоит рассматривать исключительно в контексте конфликта акционеров. Наиболее вероятной целью этого шага является повысить сговорчивость "Интерроса" и менеджмента "Норникеля" в переговорах по приобретению пакета акций ГМК, принадлежащего "Русалу", – комментирует ситуацию заместитель начальника аналитического отдела ИК "Грандис Капитал" Тимур Хайруллин. По мнению эксперта, подобная тактика "Русала" может привести к тому, что "Норникель" заплатит алюминиевой компании значительную премию (более 15%) за его пакет. "Оферты миноритариям за этим не последует, а из "Норникеля" просто уйдут $3–4 млрд премии, которые в итоге пойдут на погашение долгов алюминиевой компании", – полагает г-н Хайруллин.
Тот факт, что "Норникель" готов выкупить блокпакет "Русала" "за любые деньги", подтверждает и недавнее интервью главы "Интерроса" Владимира Потанина газете Wall Street Journal. Бизнесмен надеется, что борьба за "Норильский никель" закончится в течение ближайших 3–4 месяцев. В то же время совладелец "Русала" и бывший партнер по бизнесу Владимира Потанина Михаил Прохоров заявил в интервью Reuters, что продажа пакета ГМК "Русалом" вполне возможна, вопрос лишь в цене. "Eсть несколько вариантов развития, один из них – за нормальные деньги с премией к рынку продать блокирующий пакет акций "Норникеля", – отметил Прохоров.
По мнению аналитиков Банка Москвы, возможность продать 25%-ный пакет акций "Норникеля" самой компании со значительной премией к рынку в ближайшее время будет важным драйвером роста для котировок бумаг "Русала". Аналитики не приводят справедливой стоимости РДР компании.
Аналитики пока не дают прогнозных цен по РДР "Русала", однако отмечают, что на данный момент бумага смотрится гораздо привлекательнее своих "коллег" по сектору. "На данный момент наши рекомендации по "Норникелю" и "Русалу" на пересмотре, но спекулятивно "Русал" сейчас более предпочтителен", – отмечают в ИК "Грандис Капитал".
Таким образом, в первый же день торгов РДР на акции "Русала" стали не только "экспериментальным" инструментом, но и новой спекулятивной идеей. По всей видимости, до конца года РДР будут "летать" на новых сообщениях о развитии событий в конфликте "Интеррос" – "Русал".