Дружба с "иностранцами" привлекла "быков" в акции "Роснефти"

Акции "Роснефти" в ходе торгов вторника продолжают восходящее движение – в середине дня бумаги компании прибавляют в цене 1,031%, до 257,63 руб., в то время как индекс ММВБ прибавляет 0,426%, до 1730,76 пункта. При этом на прошлой неделе акции "Роснефти" также показали опережающий рост и укрепились на 4,64%, тогда как индекс ММВБ вырос на 0,83%.

Эксперты отмечают, что опережающий рынок рост акций "Роснефти" будет продолжаться, по меньшей мере, в наступившем месяце. "Мы очень и очень рады, что не открыли короткую позицию в акциях "Роснефти", хотя формальный повод для игры в район 235 был – пробитие вчера уровня 251,49, – комментирует заместитель генерального директора по инвестиционному анализу ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" Андрей Верников. –  "Роснефть" это не лучшая акция  для игры на понижение – не мытьем, так катаньем "быки" загонят ее на отметку 260–265, и думаю, что это не предел". Эксперт напоминает, что накануне Deutsche Bank поднял целевую цену акций компании до 290 руб. и этот уровень может выступить следующей целью для "быков" по акциям "Роснефти".

Рост акций "Роснефти" в краткосрочном периоде ожидают увидеть и в ИК "Тройка Диалог". "Максимальный рост, который покажут акции "Роснефти" в ближайший месяц – до $9,5 за бумагу, – считает управляющий директор компании Тимур Насардинов. – Оптимальная отметка, до которой могут дойти бумаги – $9,10–9,20 за акцию. Главный риск для бумаг – сезонная коррекция, которая обычно наступает в марте после первых месяцев роста в начале года".

На потенциал роста 20% до конца 2011 года для акций "Роснефти" рассчитывают в ИК "Финам" – экспертам компании нравятся бумаги "Роснефти" как в краткосрочном, так и в долгосрочном периоде. "Основные фундаментальные факторы поддержки акций "Роснефти" – создание альянсов с иностранными инвесторами, освоение обширной инвестиционной программы на 2011 год, и цены на нефть", – напоминает аналитик компании Александр Еремин. В компании рекомендуют "покупать" акции "Роснефти", а целевая цена составляет $10,10 за акцию.

При этом эксперт отмечает, что, так как акции "Роснефти" продолжат восходящую динамику, входить в них лучше всего при возникновении коррекции. "Сегодня  Высокий суд Лондона рассмотрит вопрос по обмену акциями между ВР и "Роснефтью" – слушания инициированы по заявлению консорциума ААР, – напоминает аналитик. – Это может выступить краткосрочным негативным драйвером для бумаг компании. Стоит подождать коррекции и входить в бумагу".

Роста акций "Роснефти" в краткосрочной перспективе ожидают и в "ТКБ Капитале", однако в компании  рекомендуют "держать" бумаги "Роснефти", целевая цена при этом составляет $8 за акцию. "Акции "Роснефти" исторически торгуются выше аналогов по мультипликаторам", – комментирует аналитик "ТКБ Капитала" Евгения Дышлюк. По расчетам эксперта, EV/EBITDA бумаг компании на 2011 год составляет 4,7, мультипликатор P/E на 2011 год – 7, в то время как аналогичный показатель по сектору составляет 6,7. "Из расчета нашей целевой цены, потенциал снижения бумаг "Роснефти" составляет около 6%", – отмечает г-жа Дышлюк.

Аналитики сходятся во мнении, что основным драйвером роста для акций "Роснефти" в 2011 году стали новости о создании альянса с британской нефтяной компанией ВР – компании намерены создать СП в рамках разработки шельфовых проектов в Карском море. В ответ на это сообщение с начала 2011 года акции "Роснефти" подорожали на 13,1%. "Сотрудничество с ВР даст "Роснефти" доступ к технологиям по разработке шельфовых месторождений, богатых углеводородами, что в долгосрочной перспективе принесет российской компании обширную ресурсную базу", – комментирует Евгения Дышлюк.

Помимо ВР, "Роснефть" договорилась с Exxon Mobil о совместном освоении черноморского шельфа; обсуждает возможность совместной с "Роснефтью" разведки месторождений и Royal Dutch Shell. "Сотрудничество российских компаний с иностранными партнерами всегда сопровождается ростом котировок, – отмечает Александр Еремин. – В то время, когда главой "Роснефти" был Сергей Богданчиков, компания концентрировалась на работе с российскими партнерами и развивала проекты в России, с приходом Эдуарда Худайнатова "Роснефть" стала развивать сотрудничество с зарубежными "коллегами". Сам факт сотрудничества с мировыми нефтяными гигантами толкает акции "Роснефти" вверх".

Кроме того, по мнению г-на Еремина, поддержкой для акций "Роснефти" в 2011 году может стать тот факт, что компания захочет сосредоточиться на приобретении иностранных активов. Так, по данным "Интерфакса", запланированная на 2011 год инвестпрограмма "Роснефти" составляет 415 млрд руб. с учетом новых приобретений, что в полтора раза превысит запланированную инвестпрограмму на 2010 год – около 280 млрд руб. Эту стратегию подтверждает и тот факт, что "Роснефть" в октябре 2010 года приобрела свои первые зарубежные нефтеперерабатывающие активы – 50% в компании Ruhr Oel за $1,6 млрд.

Несмотря на перечисленный фундаментальный позитив, основным риском для бумаг "Роснефти" может стать решение об отмене льгот по экспортной пошлине для Ванковерского месторождения компании в Восточной Сибири. По данным СМИ, в ближайшие дни глава Минфина Алексей Кудрин и вице-премьер Игорь Сечин обсудят с премьер-министром РФ Владимиром Путиным вопрос о продлении льгот. Так, с 1 июня 2010 года для месторождений Восточной Сибири была введена пониженная ставка пошлины. Сохранить льготную ставку предполагалось до выхода месторождения на рентабельность 17%. Срок действия льготной пошлины истекает в мае текущего года. "Если председателю совета директоров "Роснефти" Игорю Сечину удастся "пробить" решение про продлению льгот, то эта новость будет означать дополнительный позитив для котировок "Роснефти", если нет – в бумагах назреет коррекция", – комментирует аналитик ИФД "Капитал" Виталий Крюков.

Спекулятивным риском для бумаг "Роснефти" могут выступить цены на само "черное золото". Вчера на фоне массовых акций протеста в Египте цены на нефть преодолели отметку $100 за баррель марки Brent. На текущий момент баррель нефти Brent стоит $100,5. Эксперты уверены, что такая ситуация не продлится долго. В "Финаме" прогнозируют "откат" нефтяных котировок до отметки $95 за баррель. В "ТКБ Капитале" прогнозируют цены на нефть марки Brent в 2011 году на отметке $92 за баррель. В пользу снижения цен на нефть говорит и намерение ОПЕК срочно повысить квоты на добычу углеводородов. Вопрос об этом будет поставлен на собрании стран нефтяного картеля уже 22 февраля. "Таким образом, резкий скачок цен на нефть является лишь краткосрочным фактором поддержки как для "Роснефти", так и для всей "нефтянки" в целом", – комментирует Евгения Дышлюк.

Дополнительным позитивом для котировок "Роснефти" выступит отчетность за четвертый квартал 2010 года и 2010 год, считают аналитики. Результаты компания представит в пятницу, 4 февраля. Так, эксперты Альфа-банка ждут сильных квартальных результатов от компании благодаря устойчивым ценам на нефть в отчетном периоде, которые в в четвертом квартале составили $87 за баррель против $76,5 за баррель в третьем квартале. "Мы ожидаем, что выручка за четвертый квартал 2010 года вырастет на 12,5% квартал к кварталу, до $17,4 млрд, а наш прогноз по EBITDA за четвертый квартал 2010 года составляет рекордные $5,3 млрд, что предполагает рост на 13,6% квартал к кварталу, – комментируют аналитики компании. – По нашим оценкам, чистая прибыль в четвертом квартале 2010 года выросла на 23,6% квартал к кварталу, до $3,1 млрд". На этом фоне в Альфа-банке присваивают акциям "Роснефти" рекомендацию "выше рынка" и видят потенциал роста 12%.

Таким образом, для акций "Роснефти" сохраняется фундаментальный позитив в виде сотрудничества с иностранными компаниями, ожиданий сильных квартальных результатов и приобретения новых иностранных активов. Эксперты сходятся во мнении, что эти факторы поддержат котировки "Роснефти" в ближайшее время, и помешать росту бумаг на текущий момент смогут лишь спекулятивные факторы. При этом, как отмечают аналитики ИФД "КапиталЪ", инвестидеей для акций компании может стать и приближающаяся приватизация госпакета акций. Так, правительство планирует до 2015 года продать 25% минус 1 акцию "Роснефти". Из этого пакета 15% акций "Роснефти" могут быть проданы на открытом рынке, а еще 10% минус 1 акция – использоваться для операций по обмену активами с инвесторами. "Это может обеспечить привлекательный спекулятивный фон для акций "Роснефти", которые на некоторое время могут перетянуть часть спроса от других нефтяных имен", – комментирует аналитик ИФД "КапиталЪ" Виталий Крюков. По мнению эксперта, эти факторы в целом позволят акциям "Роснефти" "обогнать" динамику акций нефтяного сектора.