ММВБ диктует "частникам" новые правила торговли

Решив вопрос о влиянии с РТС, фондовая биржа ММВБ вновь привлекает к себе внимание участников рынка. Накануне ММВБ объявила о повышении тарифов на сделки с акциями и повысила размер одного лота по акциям и паям ПИФов. При этом вознаграждение, взимаемое с участников, предоставляющих денежные средства по сделке РЕПО (покупателей), снижается почти на 30%.

Новые тарифы по сделкам с ценными бумагами и изменение стандартного лота по акциям и паям вступают в силу с 1 марта 2011 года, а тарифы по сделкам РЕПО – уже с 14 февраля. Согласно новым правилам, минимальный размер комиссии за совершение транзакции для всех сделок по ценным бумагам на ММВБ, кроме РЕПО, составит 0,18 руб., а минимальный размер лота будет составлять 1000 руб. При этом изменения размера лота коснутся ориентировочно 69% выпусков акций и 21% паев.

По мнению экспертов, одна из причин введения новых тарифов – предстоящее слияние ММВБ и РТС: в начале месяца ММВБ получила согласие крупных акционеров  РТС продать свои доли акций биржи. Так, свои акции в РТС намерены продать ИК "Тройка Диалог" (владеет 10% акций РТС), ИК "Атон", "Ренессанс Брокер", ОАО "Альфа-банк", "Юникредит банк" и Da Vinci Capital. При этом ММВБ оценила стоимость РТС в $1,15 млрд. Договор о слиянии российские биржи намерены подписать до середины апреля 2011 года. Предполагается, что возникновение единой крупной биржи станет главным моментом в создании в Москве Международного финансового центра. "На текущий момент ММВБ уже готовится к слиянию с РТС и может нуждаться в дополнительном финансировании  для приобретения акций РТС, – считает руководитель аналитической службы "ITInvest-Проспекта" Александр Потавин. – Введение минимальных комиссий по транзакциям и улучшение условий для заключения сделок РЕПО могут принести ММВБ дополнительные средства".

Главный экономист УК "Финам Менеджмент" Александр Осин также видит в увеличении тарифов влияние объединения бирж. "Тот факт, что биржа снижает тарифы по сделкам РЕПО для покупателей, говорит о том, что на ММВБ ждут роста оборотов торгов, так как сделки РЕПО заключают крупные игроки, – отмечает г-н Осин. – Увеличение оборотов торгов произойдет как из-за физического роста при слиянии с РТС, так и за счет увеличения капитализации компаний под влиянием политики монетарного стимулирования экономики США – одной из основных тенденций в экономике на текущий момент. Для мелких инвесторов, напротив, усложняют торговлю, так как при росте оборота торгов большой объем мелких сделок может привести к сбоям в работе системы, к которым биржа может быть не готова". Кроме того, по мнению Александра Осина, увеличение лота и комиссии по транзакции устранят проблемы ММВБ с расчетами НДС для налоговой комиссии, что также является признаком улучшения прозрачности работы ММВБ при слиянии.

Начальник клиентского отдела ФЦ "Инфина" Евгений Волков считает, что еще одна причина введения минимальной комиссии по всем сделкам, кроме РЕПО, и укрупнения лота – желание ММВБ снизить нагрузку на биржевую систему. "Сейчас на рынке "в моде" алгоритмическая торговля, что приводит к частому выставлению некрупных сделок, а это, в свою очередь, перегружает торговую систему биржи, – комментирует Евгений Волков. – Например, если раньше робот выставлял пять лотов, для того чтобы купить акции "Газпрома" на 1 тыс. руб., то теперь будет один лот на пять бумаг". Так, из-за повышенной активности роботов технические сбои на ММВБ происходили в сентябре 2009 года и 2008 году. На РТС задержки торгов происходили дважды в течение июня 2010 года. "Новые правила сократят выставления "вредных" заявок на бирже и уменьшат риск сбоев в торгах", – отмечает г-н Волков. При этом, по мнению эксперта, ставка на сделки РЕПО принесет выгоду бирже. "Сегодня инвесторы часто совершают сделки РЕПО на очень крупные суммы на внебиржевом рынке, а затем "вводят" эти бумаги на ММВБ, а затем вновь выводят, – поясняет Волков. – Теперь ММВБ можно надеятся, что прибыль по РЕПО не "пройдет" мимо нее".

Новые правила, прежде всего, могут негативно отразиться на торговле частных инвесторов. "Увеличение минимального размера комиссии по сделкам с ценными бумагами и укрупнение лотов приведет к тому, что частным инвесторам необходимо будет увеличивать размер капитала для вхождения в рынок, – комментирует аналитик Nettrader.ru Александр Бабайкин. – До введения минимальной комиссии инвестор мог начать торговлю с капиталом, например, в 10 тыс. руб., теперь надо быть готовым к большим затратам, так как и брокеры начнут увеличивать суммы комиссий. Кроме того, игрокам будет трудно работать с новым размером лота, так как если ранее цена лота зависела только от цены бумаги, то теперь минимальный лот будет составлять не менее 1 тыс. руб.".

Увеличение тарифов может привести к снижению активности частных инвесторов. "ММВБ, как будущий крупный монополист, намерен стимулировать увеличение оборотов по крупным сделкам, так как их совершение приносит бирже неплохую прибыль, – отмечает Александр Бабайкин. – По нашему мнению, ситуация будет развиваться по двум сценариям: либо активность частных инвесторов снизится, либо им придется принять "правила" ММВБ. Есть и третий сценарий: если в дело вмешается Федеральная антимонопольная служба, тарифы могут быть пересмотрены". Руководитель аналитической службы "ITInvest-Проспекта" Александр Потавин считает, что говорить о снижении активности торгов пока рано и нужно дождаться 1 марта – даты, когда новые тарифы вступят в силу. При этом эксперт добавляет, что на текущий момент в России самые низкие в Европе тарифы на совершение сделок с ценными бумагами, поэтому объединенная биржа, став окологосударственной структурой, может и дальше повышать тарифы.