Пределы роста: WTI vs Brent

В СМИ все чаще появляются комментарии аналитиков, считающих, что цены на нефть могут подняться в ближайшее время до рекордных величин: называются цифры, доходящие до $200 за баррель. К оптимистам, в частности, относится министр финансов РФ Алексей Кудрин. Он не исключил краткосрочный рост цен на нефть до $150 и даже до $200 за баррель. Это заявление прозвучало на конференции ассоциации региональных банков.

Министр отметил два, по его мнению, наиболее существенных фактора: "На нефтяном рынке противоречивое влияние – с одной стороны, событий в Японии, а с другой – ситуации на ближневосточных рынках, которая не улучшается. Но для среднесрочных и более долгосрочных тенденций говорить о существенном росте цен невозможно".

Алексей Кудрин предположил краткосрочный рост цен на нефть до $150 и даже до $200 за баррель ввиду землетрясения в Японии и возможного роста японского спроса на углеводороды. Причем, по мнению министра, "текущее снижение цен на рынке нефти не следует четкой логике усиления энергетического дефицита и носит спекулятивный, кратковременный характер".

Часть экспертов высказывает предположение, что высокие цены на нефть могут привести к очередному мировому кризису. Подобные прогнозы являются явно преувеличенными, считает эксперт-аналитик "Института энергетической стратегии" Артур Молачиев.

Для сравнения, в 2008 году максимальная докризисная дневная стоимость нефти в ценах января 2011 года составила немногим более $145 за баррель. Достижению ценами таких значений предшествовали долгосрочный мировой рост экономики и опасения потребителей в связи с возможной нехваткой нефти для покрытия мирового спроса. Свободные мощности ОПЕК по добыче нефти в мае–июне 2008 года находились в районе 1,2 млн баррелей в сутки, а в июле снизились до 980 тыс. баррелей, в январе же текущего года свободные мощности составляли 4,66 млн баррелей в сутки (уровень, превышающий суточное совокупное потребление Франции и Великобритании).

Но основное влияние на рост цен оказал спекулятивный фактор. Именно спекулятивные деньги, перетекшие на нефтяной рынок на фоне разгоревшегося мирового кризиса, привели к росту нефтяных цен до рекордных значений и последующему "лопанью спекулятивного пузыря". "Похожая ситуация накачивания экономики деньгами без решения фундаментальных проблем наблюдается и сейчас, однако повторение событий двухгодовой давности крайне маловероятно, и дело не только в том, что участники нефтяного рынка научены горьким опытом и уже более осторожны", – считают эксперты "Института энергетической стратегии".

Нефтяной рынок США, крупнейшего мирового потребителя нефти, перенасыщен. Цена на нефть марки WTI постепенно приобретает локальное значение, и инвестиционные деньги начинают уходить с американского нефтяного рынка. Уровень запасов в Кушинге бьет исторические рекорды, ожидается дальнейший рост поставок синтетической нефти из Канады, и возможна ситуация, при которой американская нефть будет перенаправляться в Европу, оказывая понижающее давление на цены. Февральский скачок цен на нефть марки Brent был обусловлен политическими волнениями в Ливии. Столь сильное влияние на цены события в Ливии оказали из-за структуры ее нефтяного экспорта. В ноябре 2010 года 28% добытой нефти экспортировалось в Италию, 15% – во Францию, по 10% – в Испанию и Германию. Однако не все страны ОПЕК экспортируют основную часть добываемой нефти в Европу: к примеру, основное направление экспорта нефти Ирана и Саудовской Аравии – это Восточная Азия. "Кроме того, повторение ливийских сценариев в упомянутых арабских странах маловероятно, а свободных мощностей ОПЕК с лихвой хватит для компенсации текущего падения добычи в Ливии. Когда паника субъектов рынка стихнет, цена на нефть марки Brent снизится", – говорит Артур Молачиев. На снижение цен также повлияют ожидания падения спроса на нефть в Японии и Китае в связи с природными катаклизмами в Японии.

Если прогнозировать поведение цен, то возможен сценарий, при котором цена на нефть снизится на фоне второй волны экономического кризиса, считает эксперт. "Посткризисные решения последних лет не решили ни одну из фундаментальных проблем финансового рынка, поэтому более вероятно, что экономическая рецессия окажет понижающее воздействие на цены на нефть, нежели то, что очередной кризис возникнет из-за достижения ценами на нефть рекордных значений".

Текущий тренд поведения нефтяных цен был спрогнозирован "Институтом энергетической стратегии" с помощью многофакторной нейронной модели еще в 2006 году. Несмотря на то, что опубликованный нами пять лет назад прогноз не в полной мере отразил абсолютные значения падения цен в 2008 году, тенденции были спрогнозированы верно, и прогноз до сих пор сохраняет свою актуальность. Согласно прогнозу 2011 года, рост цены на нефть до текущих высоких значений сменится периодом снижения, и она в среднесрочной перспективе зафиксируется на относительно низком уровне. В данном прогнозе отражен самый пессимистичный вариант; возможно, падение не будет столь сильным и не продержится на протяжении более двух лет, одна высока вероятность поведения нефтяных цен по схожему тренду.