Рост цен на продукцию и увеличение продаж укрепили акции "Черкизово"
3 августа 2011 года, 15:28
Улучшение конъюнктуры на сельскохозяйственном рынке и расширение бизнеса улучшили операционные результаты "Черкизово" за первое полугодие. Эксперты прогнозируют дальнейшее улучшение рентабельности "Черкизово" за счет роста рыночных цен на продукцию агрохолдинга.
В среду днем бумаги агропромышленной компании "Черкизово" выглядят лучше рынка благодаря публикации позитивной операционной отчетности за второй квартал и первое полугодие 2011 года. В то время как индекс ММВБ теряет под давлением негативного внешнего фона 1,44%, до 1688,53 пункта, акции "Черкизово" дорожают на 0,8%, до 819 руб.
Большинство экспертов позитивно оценивают представленные "Черкизово" операционные результаты. Так, компания сообщила, что в первом полугодии 2011 года ее общий объем продаж в сегменте птицеводства – одном из основных для "Черкизово" – вырос на 18% и составил приблизительно 117 990 т мяса птицы в убойном весе по сравнению с 99 860 т в первом полугодии 2010 года. При этом цена реализации в сегменте птицеводства в рублях выросла на 4%, с 69,11 руб. за кг в первом полугодии прошлого года до 71,79 руб. за кг в первом полугодии 2011 года. В квартальном сопоставлении цена реализации выросла на 2%, с 71,07 руб. до 72,39 руб. за кг.
Рост продаж мяса в сегменте птицеводства произошел благодаря процессу интеграции 100% акций ЗАО "Моссельпром" и развития проекта в г. Елец, считают эксперты. Напомним, что группа "Черкизово" завершила процесс приобретения "Моссельпрома" в середине мая, что в результате позволит компании увеличить долю среди отечественных производителей мяса птицы. Так, в 2010 году доля группы "Черкизово" составляла 7%, а "Моссельпрома" – 2%. "Положительный эффект слегка сдерживался умеренной динамикой цены (плюс 3,9% год к году против нашего прогноза 5,6% в годовом сопоставлении), – отмечают аналитики "Рай, Ман энд Гор Секьюритиз". – Кроме того, ввод новых мощностей в Ельце (строительство началось в конце первого полугодия 2010 года) существенно поддержит рост объемов производства в 2013–2015 годах".
Кроме того, позитивные тенденции во многом связаны с улучшением конъюнктуры на рынке мяса кур, считают эксперты "Грандис Капитала". "Зимой и в начале весны цены сдерживали высокая доля импорта и значительные запасы мяса у производителей, – комментирует аналитик компании Ксения Аношина. – Ожидалось, что цены начнут расти только во второй половине 2011 года под влиянием снижения квот на импорт мяса птицы и роста себестоимости продукции, но процесс начался чуть раньше".
Сегменты свиноводства и мясопереработки за отчетный период порадовали динамикой цен, однако объемы продаж в них оказались чуть слабее сегмента птицеводства. Так, объем производства в сегменте свиноводства в первом полугодии остался практически на уровне прошлого года, составив 41 070 т свинины в живом весе против 40 936 т годом ранее. В рублях цена увеличилась на 9%, до 77,41 руб. за кг в первом полугодии 2011 года, и на 6% во втором квартале.
Эксперты отмечают, что сегмент пострадал в результате экстремальной жары прошлым летом, но, тем не менее, ситуация в нем начала стабилизироваться. "Мы прогнозировали, что рост производства свинины составит приблизительно 20% в годовом сопоставлении в 2011 году, таким образом, тренды первого полугодия 2011 года предполагают потенциал снижения наших прогнозов на 10%", – комментирует аналитик Альфа-банка Александра Мельникова. При этом сама группа "Черкизово" ранее понизила прогноз по производству свинины в этом году – с 105 тыс. т до 94 тыс. т.
Одновременно в первом полугодии объем продаж по сегменту мясопереработки вырос на 6%, до 70 097 т, а средняя цена в рублях выросла на 12%, до 127,98 руб. в первой половине 2011 года, и на 3% во втором квартале. При этом в мае компания запустила в эксплуатацию новый мясоперерабатывающий завод в Калининградской области, что может привести к дополнительному росту продаж во втором полугодии текущего года.
В результате улучшение продаж в сегменте птицеводства и рост цены на продукцию, а также расширение компании, в том числе и за счет сделок M&A, подняли общую выручку "Черкизово" в первом полугодии на 18,5%, до 20,6 млрд руб., отмечают аналитики "Грандис Капитала". В долларах рост выручки составил 24,3%, что выше годового консенсус-прогноза рынка, который составляет всего 20,5% за 2011 год.
При этом эксперты считают, что во втором полугодии "Черкизово" удастся улучшить свою рентабельность – с июня цены на зерно в России снижаются, что удешевит стоимость комбикормов для агропромышленного комплекса. Таким образом, удешевление кормов в совокупности с ростом рыночных цен на мясо должно повысить рентабельность производителя.
Что касается динамики акций "Черкизово", то, как отмечают эксперты, ранее они снижались из-за неблагоприятной ситуации на рынке сельскохозяйственной продукции. "Сейчас конъюнктура улучшается, поэтому не исключено, что ее улучшение снова привлечет инвесторов в бумаги компании".
Так, в ИК "Тройка Диалог" ожидают продолжения роста цен в третьем квартале 2011 года и сохраняют позитивное отношение к компании, рекомендуя "покупать" ее акции.
"Мы считаем, что 2011 год будет удачным для группы "Черкизово", учитывая рост цен на свинину и прочую мясную продукцию, – комментируют аналитики ИФК "Метрополь". – Более того, мы ожидаем более высоких показателей продаж во втором полугодии в связи с консолидацией компании "Моссельпром", приобретенной в мае. Согласно нашим прогнозам, за полный 2011 год продажи в сегменте свиноводства вырастут на 20% в годовом сопоставлении, а в сегменте птицеводства – на 40% в годовом сопоставлении".
Аналитики Альфа-банка также прогнозируют для "Черкизово" восстановление объемов продаж свинины. При этом в компании присваивают бумагам "Черкизово" рекомендацию "выше рынка", расчетная цена – $26,7 за GDR, что подразумевает потенциал роста 41%.