Сентябрь способен вернуть российский рынок к росту

Первый день осени российские биржи встречают в красной зоне, тестируя уровень поддержки 1500–1520 по индексу ММВБ, из-за негативного внешнего фона, вызванного неблагоприятной статистикой из Европы и слабым ростом биржевых индексов в США. Так, в середине дня индекс ММВБ опускается на 1,5%, до 1528,43 пункта, а индекс РТС теряет 1,460%, до 1677,38 пункта.

Тем не менее, сентябрь является традиционным месяцем возврата активности на торговые площадки в связи с окончанием сезона отпусков и активизацией корпоративных мероприятий в большинстве публичных компаний, отмечает начальник аналитического отдела ИК "Риком-Траст" Олег Абелев. "Поэтому мы ожидаем роста объемов торгов, роста ликвидности по ряду бумаг не только сегмента  "голубых фишек", но и во "втором эшелоне". Обычно всплеск активности на  рынке начинается со второй декады сентября, когда последние отдыхающие  возвращаются на свои рабочие места", – комментирует аналитик.

Главным событием сентября, которое во многом способно определить динамику рынка в первом месяце осени, станет ожидание заседания ФРС США 21-22 сентября и его результаты. Напомним, что в ходе выступления главы Федрезерва Бена Бернанке на симпозиуме в Джексон Хоул 26 августа так и не прозвучали намеки на очередной этап количественного смягчения экономики Штатов. Однако Бернанке отметил, что у ФРС есть ряд инструментов для поддержки экономического роста США. "По итогам протоколов от последнего заседания ФРС ряд представителей ФРС уже готов на QE3, в связи с чем если статистика по США будет по-прежнему негативной, вероятность "включения печатного станка" лишь возрастет, что может стать драйвером роста", – считает аналитик ГК "Алор" Наталья Лесина.

Если о новой программе не будет объявлено, или ее размер будет небольшим, то инвесторы будут избавляться от акций, в свою очередь предполагает Андрей Верников, заместитель генерального директора по инвестиционному анализу ИК "Церих Кэпитал Менеджмент". "Если же размер программы будет большим, то на опасениях гиперинфляции инвесторы также будут продавать акции и покупать золото, – поясняет аналитик. – Угадать с оптимальным размером программы очень трудно, поэтому в интересах ФРС постоянно оттягивать ее объявление. В первые две декады сентября возможен рост рынка, и индекс РТС достигнет отметки 1750 пунктов. По факту проведения заседания ФРС, в третьей декаде сентября вероятно снижение фондовых рынков". Дополнительным фактором, оказывающем давление на котировки, является отмена с первого октября 2011 года моратория на открытие коротких позиций во Франции, Италии, Испании, в связи с чем можно ожидать новой волны снижения рынков на площадках Европы, добавил эксперт.

Тем не менее, поддержать российский рынок также могут слухи о вероятном повышении суверенного кредитного рейтинга России одним из агентств "большой тройки" в ближайшие месяцы, считает Александра Лозовая, директор аналитического департамента ИК "Вектор Секьюритиз". "Мы считаем, что локальный минимум российского фондового рынка пройден в августе, и в среднесрочной перспективе нас ожидает умеренное повышение", – отмечает эксперт.

На этом фоне эксперты рекомендуют инвесторам обратить внимание на перепроданные после августовского обвала "голубые фишки" и бумаги компаний крупной капитализации. "Снижение рынка, которое мы наблюдали в первой половине августа, сделало интересными для покупок ряд крупных компаний, капитализация которых сейчас ниже балансовой стоимости. К таким компаниям относятся "Газпром", ЛУКОЙЛ, "РусГидро", – поясняет г-жа Лозовая. – Даже частичная компенсация этой недооценки предполагает рост акций "Газпрома" к уровню 200 руб., ЛУКОЙЛа – к уровню 1800 руб., "РусГидро" – к уровню 1,33 руб.".

Помимо этого, сентябрь может показать рост покупок в бумагах с сильным корпоративным фоном, считает Олег Абелев. "В течение летних месяцев инвесторы практически были лишены возможности ориентироваться на новостной внутрикорпоративный фон на российском рынке из-за отсутствия оного, поэтому довольно много страхов и паники нагнеталось с внешних торговых площадок США и еврозоны, масштабные макроэкономические проблемы которых стали повесткой дня и на российском рынке", – объяснил аналитик. Так, с точки зрения корпоративных новостей и инвестиционной привлекательности, наиболее интересными "Риком-Трасту" представляются бумаги "Ростелекома", "Уралкалия", "Роснефти", Сбербанка и ВТБ.

Так, среди бумаг банковского сектора в "Инвесткафе" также рекомендуют к покупке акции Сбербанка. "Сбербанк является лидером по абсолютному показателю чистой прибыли в финансовом секторе и крупнейшим банком по величине активов. Показатель RoE = 33,6%, что в 1,5 раза превышает аналогичный показатель банков-конкурентов. Банк недооценен по показателю P/E, который ниже среднего на 15%", – отметил аналитик компании Павел Емельянцев.

Акции компаний сырьевого сектора также будут пользоваться спросом в сентябре, считают аналитики. "Инфляционные индексы, указывающие на ускорение роста цен в США в июле, а также более высокая, чем сообщалась ранее, инфляционная составляющая ВВП за второй квартал не дают повода ожидать коррекции на товарных рынках в перспективе ближайшего месяца. В связи с этим мы ждем хороших результатов от акций сырьевого сектора (нефть и газ, металлургия)", – поясняет Александра Лозовая.

В частности, еще одним позитивным фактором для российского рынка может стать динамика фьючерсов на нефть. "Сезон ураганов может поддержать котировки. Целью по фьючерсу на нефть марки Brent является верхняя граница "боковика" – $120 за баррель. Индекс ММВБ может вырасти до 1618,43 пункта, а индекс РТС – до 1941,34 пункта", – комментирует Наталья Лесина.

В нефтегазовом секторе могут отличиться акции "Роснефти" после заключения соглашения о сотрудничестве с одной из крупнейших нефтяных компаний мира ExxonMobil. "Мы считаем данную новость позитивной для котировок "Роснефти", поскольку в случае успешного заключения соглашения "Роснефть" сможет выйти на международный уровень, получив доли в ряде геологоразведочных проектов ExxonMobil в Северной Америке, в том числе на глубоководных участках в Мексиканском заливе, а также на месторождениях с трудноизвлекаемыми запасами в Техасе", – прокомментировал Олег Абелев. По расчетам аналитиков компании, потенциал роста бумаг "Роснефти" составляет 29,4%, целевая цена – 291 руб.

Фундаментально привлекательны для покупки и акции "Газпрома". "Во-первых, это планы и действия компании, направленные на выход на новые рынки стран Азии и Тихоокеанского региона за счет увеличения объемов производства СПГ и начала поставок в Китай по трубопроводу "Алтай", – указал г-н Емельянцев. – Во-вторых, это увеличение экспортных поставок газа в Европу, за счет того, что собственная добыча в Европе будет сокращаться. Также нестабильная геополитическая ситуация на Ближнем Востоке и Северной Африке привела к увеличению экспорта газа компанией в Европу. В-третьих, российский рынок становится все более привлекательным для "Газпрома", так как плановое повышение цен на газ в течение нескольких лет должно привести к большей доходности российского рынка. Наконец, повышенный спрос на углеводородные источники энергии из-за сокращения рядом стран программ "мирного атома" благоприятно скажется на продажах "Газпрома". Цель по бумагам составляет 248,5 руб., что подразумевает потенциал роста 41%.

В секторе металлургии Наталья Лесина рекомендует обратить внимание на бумаги ММК. С точки зрения Александры Лозовой, интересно выглядят акции НЛМК и "Северстали" – компании опубликовавали хорошие результаты по итогам полугодия. Ближайшие целевые уровни по НЛМК и "Северстали", по расчетам "Вектор Секьюритиз", – 99 руб. и 470 руб. соответственно. В "Инвесткафе" рекомендуют покупать акции "Норильского никеля" на фоне продолжающегося роста мировых цен на цветные металлы и оферты "Русалу".

В телекоммуникационном секторе интерес для покупки представляют бумаги "Ростелекома" в связи с включением с сегодняшнего дня бумаг компании в базу расчета индекса MSCI  с довольно заметной долей 3%. "Это даст возможность управляющим крупных фондов, которые ориентируются на структуру индекса, более активно приобретать бумаги компании", – пояснил Олег Абелев.

В "Инвесткафе" также выделяют акции МТС, в силу недооцененности бумаг по сравнению с аналогами. "По EV/Sales зарубежные аналоги торгуются на уровне 2,3 (МТС – 1,8), по EV/EBITDA – 5,9 (4,6 у МТС), – отметил в своем комментарии Павел Емельянцев. – Наверняка в текущие мультипликаторы заложен дисконт в связи с несколько большей, чем у отраслевых аналогов, долговой нагрузкой, однако, на наш взгляд, он чересчур велик, так как долговые коэффициенты МТС недалеки от комфортных уровней. Показатели второго квартала по компании также весьма неплохие. МТС также имеют ряд преимуществ перед конкурентами в России при внедрении сетей 4G, а также активно развивают услуги ШПДИ в регионах, что, на наш взгляд, должно дать свой эффект даже при реализации сценария второй волны кризиса во втором полугодии". Потенциал роста для акций, по расчетам компании, – 27%, целевая цена – 277,29 руб.

Наталья Лесина считает, что более привлекательными, чем "голубые фишки", смотрятся "второй и третий эшелоны". "Портфели стоит формировать с целью до конца года, – комментирует аналитик. – Обратить внимание стоит на "РБК", "АвтоВАЗ", и различные ОГК, из которых наиболее привлекательны акции ОГК-3". Андрей Верников прогнозирует динамику лучше рынка для котировок "Уралкалия" и "Акрона".

В целом большинство опрошенных FinCake экспертов ждут умеренного роста российского рынка в сентябре, в том числе после значительной просадки в августе, вызванной понижением рейтинга США со стороны агентства Standard & Poor's с ААА до АА+.

"Также "быкам" могут помочь и технические факторы: по мировым фондовым рынкам после коррекции сформировалось "двойное дно", что способствует стремительному росту", – отмечает Наталья Лесина. По мнению аналитика, индекс ММВБ может вырасти до 1618,43 пункта, а индекс РТС – до 1941,34 пункта.