Чистая прибыль "Ростелекома" по МСФО выросла на 2% в первом полугодии
13 октября 2011 года, 12:45
Выручка ОАО "Ростелеком" за первое полугодие 2011 года, по данным консолидированной отчетности по МСФО, выросла на 7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 143,6 млрд руб., говорится в сообщении компании.
Показатель OIBDA вырос на 3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составил 56,0 млрд руб.
Рентабельность по OIBDA составила 39,0% по сравнению с 40,4% в аналогичном периоде прошлого года.
Чистая прибыль выросла на 2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 19,1 млрд руб.
Капитальные вложения составили 25,6 млрд руб. (18% от выручки).
Чистый долг по состоянию на 30 июня 2011 года составил 139,1 млрд руб. Соотношение чистого долга к показателю OIBDA, приведенному к годовому, составило 1,4.
Выручка группы во втором квартале 2011 года выросла на 6% по сравнению с аналогичным периодом 2010 года и составила 71 232 млн руб., а чистая прибыль сократилась на 2%, до 8,55 млрд руб.
Комментарий эксперта
Кирилл Бахтин
аналитик, ТКБ Капитал
Выручка за второй квартал 2011 года сократилась на 1,6% квартал к кварталу, что на 3,1% хуже консенсуса; чистая прибыль оказалась ниже ожиданий на 13%. Вчера "Ростелеком" (RTKM – без рекомендации, RTKMP – "покупать") опубликовал слабые результаты по МСФО за второй квартал 2011 года, продемонстрировав темпы роста продаж и прибыли ниже ожиданий. Во втором квартале 2011 года совокупная выручка "Ростелекома" упала на 1,6% квартал к кварталу, до 71,2 млрд руб. ($2,5 млрд), поскольку динамика выручки от внутризоновой, междугородней и международной связи сохраняется отрицательной. Однако выручка оказалась на 3,1% ниже прогноза. Чистая прибыль во втором квартале 2011 года снизилась на 19% квартал к кварталу, до 8,6 млрд руб. ($305 млн), что на 13% хуже консенсус-прогноза. Это частично объясняется высокой прибылью от инвестиций, учтенных по долевому методу, в первом квартале 2011 года на сумму 1,5 млрд руб. ($53 млн). Положительный момент состоит в том, что компания показала снижение денежных затрат в квартальном исчислении, что способствовало увеличению рентабельности по OIBDA на 2,8 процентного пункта квартал к кварталу, до 40,4%, то есть на 2,5 процентного пункта выше ожиданий.
Сокращение выручки от услуг локальной, зональной, междугородней и международной связи из-за снижения траффика. Во втором квартале 2011 года результаты сегмента традиционных услуг голосовой связи "Ростелекома" не стали приятным сюрпризом. Голосовой трафик постепенно снижается, поэтому выручка от зональных, междугородних, международных звонков в этом квартале снизилась на 8,1% и 2,9% квартал к кварталу соответственно, до 5,1 млрд руб. ($182 млн) и 6,1 млрд руб. ($218 млн). Абоненты местной телефонной связи стали более разборчивы в выборе тарифных планов. Как следствие, выручка от продаж за второй квартал 2011 года сократилась на 2,2% квартал к кварталу, до 21,9 млрд руб. ($782 млн). Услуги ШПД и платного ТВ сохраняют высокий потенциал. "Ростелеком" показал органический рост числа абонентов платного ТВ на 2% и пользователей услуг ШПД на 3% за квартал, абонентская база насчитывает 5,6 млн пользователей платного ТВ и 7,7 млн – абонентов ШПД. Соотношение "чистый долг/OIBDA" за последние 12 месяцев 1,4 не достигло целевого уровня 2,0, который был установлен в рамках финансовой стратегии компании.
Без проведения сделок M&A цели компании труднодостижимы; нам нравятся только "префы". Мы не видим в опубликованной отчетности за второй квартал 2011 года фундаментальных изменений в лучшую сторону – прогнозировались более высокие показатели выручки и чистой прибыли. К концу 2015 года компания намерена занять 50% рынка фиксированного ШПД (сейчас всего 42,5%), 22% беспроводного ШПД (9%) и 22% – платного телевидения (17%). "Большая тройка" компаний ведет активную работу в этих нишах, поэтому M&A сделки, требующие премии к рыночной цене, представляются единственным способом достижения целей "Ростелекома". Компания собирается увеличить прозрачность деятельности и расширить базу инвесторов путем размещения ГДР на Лондонской фондовой бирже в декабре 2011 года. Во время телефонной конференции менеджмент "Ростелекома" не исключил возможности проведения buyback и приобретения активов за рубежом. По прогнозному показателю EV/EBITDA на 2012 год акции "Ростелекома" торгуются с 40%-ной премией к МТС. Нам нравятся привилегированные акции, имеющие 43%-ный дисконт к обыкновенным (дисконт 31% кажется нам оправданным), и мы подтверждаем спекулятивную рекомендацию "покупать" "префы" "Ростелекома" по справедливой цене на уровне $3,9 за акцию.