Роспуск резервов обеспечил Сбербанку рекордную прибыль
18 января 2012 года, 15:30
Снижение отчислений в резервы и увеличение масштабов деятельности позволили Cбербанку получить рекордную прибыль по РСБУ по итогам 2011 года. Тем не менее, факт увеличения чистой прибыли банка почти вдвое был ожидаем рынком – в большей степени котировки компании реагируют на декабрьские результаты, считают эксперты.
Рекордные финансовые результаты Сбербанка за 2011 год по РСБУ, опубликованные в среду, поддерживают динамику бумаг компании в ходе торговой сессии; тем не менее, большинство экспертов сходятся во мнении, что представленные результаты были ожидаемы, и уже учтены в стоимости бумаг. Так, котировки Сбербанка укрепляются в среду днем на 0,5%, до 85,13 руб., в то время как индекс ММВБ растет на 0,2%, до 1489,14 пункта.
Согласно опубликованным данным, чистая прибыль Сбербанка без учета событий после отчетной даты составила рекордные 321,9 млрд руб. против 183,6 млрд руб. по итогам 2010 года. Таким образом, чистая прибыль компании выросла в 1,75 раза. При этом показатель оказался лучше прогнозов менеджмента Сбербанка, которые подразумевали 300–310 млрд руб. чистой прибыли по итогам 2011 года.
Основным фактором роста прибыли стало значительное сокращение отчислений в резервы – со 155 млрд руб. в 2010 году до 5 млрд руб. в 2011 году.
"Кроме того, положительное влияние на результаты банка оказало увеличение масштабов деятельности и соответствующих доходов банка", – отмечает начальник аналитического отдела "ТКБ Капитала" Мария Кальварская.
Так, по итогам 2011 года розничный кредитный портфель Сбербанка вырос на 36,6%, до 1,8 трлн руб., а корпоративный – на 34% и составил 6,4 трлн руб. Капитал банка вырос на 23% в минувшем году. Активы банка за 2011 год увеличились почти на 22,5% и составили 10,5 трлн руб. Чистая процентная маржа по активам увеличилась до 6,2%.
"Среди позитивных моментов стоит отметить значительный рост кредитного портфеля в течение года, который сопровождался существенным улучшением его качества. Доля просроченной задолженности в кредитном портфеле клиентов по итогам года снизилась с 5,04% до 3,36%, – отмечает начальник аналитического отдела "Риком-Траст" Олег Абелев. – Уровень покрытия резервами также один из лучших в секторе: резервы по кредитам составили 631 млрд руб. и превысили объем просроченной задолженности в 2,3 раза".
Также в качестве позитивного момента отчетности эксперт выделяет рост на 27% вложений банка в облигации корпоративных эмитентов, из-за чего доля корпоративных облигаций выросла с 20 до 31%. "Основным источником фондирования операций банка по-прежнему остаются средства клиентов", – поясняет Олег Абелев. Так, по итогам года средства физических лиц возросли на 18,1%, до 5,7 трлн руб., а средства юридических лиц – на 16,1%, до 2,2 трлн руб.
Тем не менее, несмотря на рекордную прибыль по итогам года, большую поддержку котировкам банка оказывают финансовые результаты за декабрь. Так, в декабре активы банка выросли на 5,8% благодаря росту объема кредитования юридических лиц, который за декабрь возрос на 485 млрд руб. Суммарный размер кредитного портфеля корпоративных и частных клиентов достиг 8,2 трлн руб.
"По нашему мнению, поддержку котировкам Сбербанка может оказать (и оказывает) не столько факт получения рекордной прибыли (и рентабельности капитала выше 27% в 2011 году), так как эти показатели были ожидаемы, сколько результаты за декабрь, которые свидетельствуют о значительном росте кредитного портфеля за месяц (более 6%)", – комментирует г-жа Кальварская.
Именно стабильные финансовые результаты Сбербанка за декабрь внесли существенный вклад в рост прибыли компании по итогам года. "Рост кредитного портфеля в декабре составил 6,4% против 5% в ноябре, что связано с предновогодним бумом покупательской способности населения, тем временем NPL снизился до уровня 3,36%, что также свидетельствует о высокой эффективности оценки платежеспособности клиентов и работы с просроченной задолженностью, – комментирует аналитик "Инвесткафе" Никита Игнатенко. – Рентабельность капитала незначительно снизилась (на 0,5%), а показатель Cost-to-income равен 45,2%, что говорит о высоком уровне эффективности операционных затрат. Таким образом по итогам года я прогнозирую чистую прибыль около 340 млрд руб. по МСФО, а ROE, соответственно, останется примерно на уровне 30%".
В целом эксперты оценивают представленные Сбербанком финансовые результаты как сильные, однако в значительной степени ожидаемые.
В итоге в "ТКБ Капитале рекомендуют "покупать" акции Сбербанка с целевой ценой $4,5 за обыкновенную акцию. "Накапливать" акции Сбербанка рекомендуют в "Риком-Трасте" – целевая цена при этом составляет 112,2 руб. за обыкновенную акцию.
"На мой взгляд акции Сбербанка недооценены, а справедливая цена составляет 116,2 рублей, - комментирует Никита Игнатенко. - Соответственно по результатам отчетности по МСФО котировки Сбербанка начнут расти, однако рост до целевой цены будет возможен в лишь в совокупности с общим благоприятным фоном и растущим рынком".
"Покупать" акции Сбербанка рекомендуют в "Совлинке", целевая цена – $3,77 за акцию.