Дивидендная доходность "Газпром нефти" оправдала ожидания рынка
10 апреля 2012 года, 15:38
По расчетам аналитиков, дивидендная доходность по бумагам "Газпром нефти" за 2011 год составляет около 4,8%, что в целом совпадает с прогнозами, но остается ниже средней по нефтегазовому сектору. Наиболее интересной дивидендной историей в российской "нефтянке" остаются акции ТНК-ВР и "Башнефти", считают эксперты.
Акции "Газпром нефти", которая в понедельник объявила об увеличении размера дивидендов за 2011 год, выглядят хуже рынка: в то время как индекс ММВБ растет на 0,6%, до 1519,71 пункта, котировки нефтяной компании падают на 0,67%, до 156,81 руб.
Накануне совет директоров "Газпром нефти" рекомендовал акционерам утвердить на годовом общем собрании дивиденды в размере 34,61 млрд руб., что составляет 22% от чистой консолидированной прибыли компании по стандартам US GAAP и на 65% превышает уровень дивидендных выплат по итогам 2010 года. Так, на одну акцию "Газпром нефти" будет начислено 7,3 руб. Собрание акционеров запланировано на 8 июня, дата закрытия реестра – 24 апреля.
Размер дивидендной доходности по акциям "Газпром нефти" эксперты оценивают в 4,8%, что в целом оправдывает ожидания рынка. Указанный коэффициент дивидендных выплат несущественно расходится с прогнозом менеджмента, представленным в ходе Дня инвестора в феврале – ожидалось, что компания направит на выплату дивидендов 23% чистой прибыли по US GAAP.
"Размер рекомендованных советом директоров дивидендов "Газпром нефти" близок к нашим ожиданиям и ожиданиям рынка, – подтверждает аналитик Газпромбанка Иван Хромушин. – Еще в начале февраля менеджмент компании дал ориентир по дивидендной доходности, указав намерение нарастить дивиденды пропорционально увеличению чистой прибыли".
Тем не менее, аналитики ФК "Открытие" ждали более высокого уровня доходности. "Объявленный размер дивидендов оказался ниже нашего прогнозного значения (8,6 руб. на акцию), согласно которому дивидендная доходность акций "Газпром нефти" могла бы составить 5,5%, – комментирует аналитик компании Александр Бурганский. – Исходя из рекомендованного советом директоров размера дивидендов дивидендная доходность представляется нам малопривлекательной, поскольку она несколько отстает от среднего значения дивидендной доходности российских аналогов "Газпром нефти", составляющей около 5%".
Более позитивную оценку объявленным дивидендам дают в ФК "Уралсиб": "Объявленные дивиденды "Газпром нефти" выше, чем у многих других крупных нефтяных компаний в РФ – по этому показателю "Газпром нефть" уступила лишь "ТНК-BP Холдингу", опередив ЛУКОЙЛ и "Роснефть", – указывает эксперт "Уралсиба" Алексей Кокин.
ТНК-ВР пока не объявляла размер дивидендов за прошлый год, однако коэффициенты дивидендных выплат компании за 2011 год ожидаются на уровне 55%, что подразумевает дивидендную доходность на уровне 10%, напоминает г-н Кокин. Что касается ЛУКОЙЛа, то на презентации стратегии на 2012–2021 годы 14 марта глава компании Вагит Алекперов заявил о том, что дивиденды за 2011 год вырастут на 25% к уровню 2010 года, то есть до 73,75 руб. на акцию.
"Роснефть" же пока не называла конкретных цифр по дивидендам. "Если предположить, что доля дивидендных выплат в чистой прибыли не изменится по сравнению с 2010 годом, то, учитывая, что в 2011 году чистая прибыль компании по МСФО выросла на 20%, можно ожидать дивиденды в районе 3,3 руб. на акцию (за 2010 год было 2,76 руб. на акцию)", – комментирует Александр Осин, главный экономист УК "Финам Менеджмент".
Тем не менее, несмотря на увеличение дивидендных выплат в 2011 году, дивидендная доходность "Газпром нефти" в целом остается ниже средней по нефтегазовому сектору, которая, по расчетам ФГ "БКС", в 2011 году составит 7,19%.
"Минувший 2011 год характеризовался высокими ценами на нефть, умеренным ростом ВВП и предвыборной кампанией, которая сопровождалась увеличением социальных расходов. В результате российские компании, по нашим оценкам, выплатят акционерам по итогам прошлого года рекордную сумму $31,9 млрд, что на 31% выше, чем за предыдущий год", – комментирует аналитик ФГ "БКС" Богдан Зыков.
Самой интересной дивидендной историей на российском рынке, по мнению аналитика, является "ТНК-BP Холдинг" за счет сочетания высокой дивидендной доходности, сильного инвестиционного кейса самой компании и профессионального менеджмента. "Дивидендная доходность для оставшегося дивиденда за 2011 год как по обыкновенным, так и по привилегированным акциям компании составляет около 10%. Наш анализ показывает, что средняя дивидендная доходность акций ТНК-BP за 2006–2011 годы составляла 13% по обыкновенным и 15% по привилегированным акциям, а инвесторы, которые приобрели акции компании в начале 2006 года, уже могли бы вернуть 61% стоимости покупки обыкновенных акций и 71% привилегированных бумаг", – поясняет свой выбор Богдан Зыков. Обыкновенные и привилегированные акции "ТНК-ВР Холдинга" в "БКС" рекомендуют "покупать", целевая цена $3,46 за обыкновенную акцию и $3,11 за привилегированную, что подразумевает потенциал роста по обоим инструментам 10%.
Между тем аналитики по-прежнему считают акции "Газпром нефти" привлекательными: "Компания имеет высокий потенциал роста благодаря новым месторождениям при – во всяком случае, пока – разумном уровне инвестиций", – замечает аналитик ИК "Тройка Диалог" Олег Максимов. В "Тройке" рекомендуют "покупать" акции "Газпром нефти", целевая цена $5,25 за бумагу.
При этом наиболее высокую дивидендную доходность за 2011 год покажут бумаги "Башнефти", считают в "БКС", – по оценкам экспертов, около 15%. "Тем не менее, в долгосрочной перспективе компании предстоит увеличение CAPEX в связи с разработкой месторождений имени Требса и Титова, что ограничит ее способность выплачивать высокие дивиденды", – предупреждает г-н Зыков. Рекомендация по бумагам "Башнефти" в инвесткомпании – "покупать", целевая цена – $66,10 за обыкновенную акцию (потенциал роста 17%), и $49,58 – за привилегированную (потенциал роста 16%).