Потенциальная возможность экспорта газа поддерживает акции "НоваТЭКа"
16 июля 2012 года, 15:46
Котировки "НоваТЭКа" укрепляются с конца прошлой недели благодаря новостям о возможном выходе компании на международный рынок – по данным СМИ, компания договорилась о поставках с немецким энергохолдингом EnBW. Этот фактор остается главным драйвером роста бумаг компании, считают аналитики.
Акции независимого газового производителя "НоваТЭКа" выглядят лучше рынка вторую сессию подряд благодаря сообщению о том, что компания может заняться поставками газа для немецкого энергохолдинга EnBW. В понедельник котировки компании прибавляют 2,29%, до 354,4 руб., тогда как индекс ММВБ плюсует 0,04%, до 1417 пунктов.
Согласно появившейся в конце прошлой недели информации, зарегистрированный в Швейцарии трейдер "НоваТЭКа" Novatek Gas & Power договорился о поставке газа с немецкой энергетической компанией EnBW сроком на десять лет. Об этом сообщило агентство Reuters. По данным СМИ, контракт вступает в силу с октября. При этом ни "НоваТЭК", ни EnBW пока не прокомментировали сообщение.
Сумма контракта, по предположению экспертов ИК "Тройка Диалог", составляет около $700 млн. "Таким образом, возможный объем поставок (исходя из спотовой цены) составит около 22,5 млрд куб. м. Для "НоваТЭКа" это, вероятно, торговая операция, которая сначала, возможно, не будет включать в себя экспорт газа из России, но со временем сотрудничество может расшириться. Компания планирует поставлять в качестве трейдера около 5 млрд куб. м в год, и EnBw будет ее первым клиентом", – комментирует старший аналитик "Тройки" Олег Максимов.
Заключенный договор, по мнению участников рынка, свидетельствует о возможной в долгосрочной перспективе либерализации рынка экспорта газа – в настоящий момент монополия на экспорт газа, согласно закону, принятому в 2006 году, принадлежит "Газпрому".
"Если "НоваТЭК" действительно окажется поставщиком по договору с EnBW, мы воспримем это как сигнал возможного предоставления компании доступа к экспортной трубе, но необязательно начиная с октября 2012 года, – комментирует аналитик ФК "Уралсиб" Алексей Кокин. – На либерализацию экспорта газа могут уйти месяцы, если не годы".
Сегодня же экспортные поставки "НоваТЭК" может реализовать через обменные операции с "Газпромом", считают в ИК "Велес Капитал". "Маржа "НоваТЭКа" будет минимальна, но сделка создает для компании задел на будущее, позволяя облегчить выход на рынок Европы, если правительство отменит монополию "Газпрома", – отметил аналитик компании Василий Танурков.
По предположению аналитиков "Уралсиба", технически "НоваТЭК" может поставить газ EnBW не из России, а из Европы, купив необходимый объем газа на спотовом рынке EС. "Однако в этом случае "НоваТЭК" столкнется со значительными рисками: спотовые цены отличаются высокой волатильностью, тогда как в договоре с EnBW цена зафиксирована на десять лет. Таким образом, "НоваТЭКу" выгоднее поставлять газ из России", – указывает г-н Кокин. Второй вариант, по мнению эксперта – продажа "НоваТЭКом" газа "Газпрому" в России по экспортной цене нетбэк и последующая его перепродажа EnBW. "При этом "Газпрому" для этого необходимо прямое указание правительства или требование закона", – добавляет аналитик.
Тем не менее, несмотря на существующие трудности, рынок позитивно воспринимает информацию о перспективах экспортных поставок газа "НоваТЭКом". "Для "НоваТЭКа" контракт на поставку газа с немецкой EnBW важен не столько с финансовой точки зрения (позволит увеличить EBITDA компании на 5%), сколько с точки зрения возможности получить присутствие на международных рынках. На наш взгляд, пока рано говорить о том, что победа "НоваТЭКа" станет глобальным сдвигом для российской газовой отрасли, однако это вполне может рассматриваться как первый шаг, сделанный независимыми газовыми компаниями в этом направлении. Несмотря на то, что экономическую выгоду "НоваТЭКа" от данного контракта пока оценить сложно из-за отсутствия информации по соглашению, именно данная новость, как мы полагаем, является наиболее мощным краткосрочным драйвером для акций "НоваТЭКа", – прокомментировала ситуацию Екатерина Андреянова, аналитик ФГ "БКС".
Среди других драйверов роста котировок "НоваТЭКа" эксперты "Грандис Капитала" называют buyback на сумму до $600 млн, а также коррекцию после сильной перепроданности после сообщения о возможном росте НДПИ на газ.
Напомним, что в начале июня "НоваТЭК" объявил об обратном выкупе акций и ГДР на общую сумму до $600 млн в течение двенадцати месяцев. Тогда акции компании взлетели почти на 6%. Однако негативным моментом для котировок компании оставались предположения о том, что НДПИ для "НоваТЭКа" может быть повышен до уровня "Газпрома" к 2015 году.
"Акции вряд ли интересны для серьезной покупки, поскольку неопределенность вокруг ставки НДПИ будет еще неоднократно будоражить рынок акций компании", – отметил управляющий активами ИК "Грандис Капитал" Андрей Толстоусов.
Поддержку котировкам "НоваТЭКа" накануне оказали и сильные операционные данные за второй квартал: валовая добыча природного газа за апрель–июнь увеличилась на 16%, до 14,04 млрд куб. м, а в первом полугодии – на 12%, до 28,7 млрд куб. м.
"Мы считаем представленные результаты сильными. Ранее компания прогнозировала рост объемов добычи в 2012 году на 7–10%. На текущий момент наши оценки находятся на пересмотре, но мы отмечаем, что инвестиционный кейс "НоваТЭКа" выглядит привлекательным", – отметила Екатерина Андреянова.
Между тем в ФК "Уралсиб" подтверждают рекомендацию "покупать" бумаги "НоваТЭКа", с прогнозной ценой, равной $130 за ГДР, что подразумевает потенциал роста бумаг 22%. К покупке акции "НоваТЭКа" рекомендованы и в ИК "Тройка Диалог", при целевой цене $157 за ГДР, с потенциалом роста 50%.