ВТБ разочаровал рынок отчетностью
20 сентября 2012 года, 15:17
Акции ВТБ в четверг падают сильнее рынка в целом на фоне публикации разочаровывающей отчетности за первое полугодие и сообщений о планах по SPO. Аналитики считают, что давление на бумаги банка продолжится в среднесрочной перспективе, а для повторения "успехов Сбербанка" ВТБ необходимо сначала "подтянуть" свои финансовые показатели.
К середине торгового дня бумаги ВТБ падают на 1,46%, до 0,055 руб., в то время как индекс ММВБ снижается на 0,03%, до 1498,75 пункта. Негативной динамикой акции банка обязаны как внешней рыночной конъюнктуре, так и публикации отчетности за первое полугодие по МСФО. Аналитики назвали представленные цифры "разочаровывающими" и считают, что давление на акции ВТБ продолжится в среднесрочной перспективе.
Согласно опубликованной отчетности по МСФО, чистая прибыль группы ВТБ в первом полугодии 2012 года снизилась на 37,3%, до 33,6 млрд руб. Доля неработающих кредитов в общем кредитном портфеле банка составила 5,6% по итогам первого полугодия против 5,5% за первый квартал и 5,4% на начало 2012 года. Более того, на фоне ухудшения макроэкономической ситуации ВТБ заработал чистый убыток по операциям с финансовыми инструментами, который составил 1,2 млрд руб. за отчетный период, против чистого дохода 9,5 млрд руб. по итогам первого полугодия 2011 года. Выросли и расходы на персонал и административные расходы – на 29,4%, до 87,1 млрд руб., за прошедшие шесть месяцев, что связано с консолидацией Банка Москвы, а также активным ростом основных направлений бизнеса группы ВТБ. "В целом отчетность оказалась хуже моих ожиданий. Группа ВТБ сокращает чистую прибыль по МСФО второй квартал подряд", – прокомментировала представленные цифры аналитик "Инвесткафе" Екатерина Кондрашова.
Более мягкую, "нейтральную" оценку отчетности ВТБ выставляет аналитик Номос-банка Андрей Михайлов. Среди позитивных моментов он выделяет увеличение чистой процентной маржи с 4,0% в первом квартале до 4,2% во втором, что оказалось выше консенсус-прогноза. Также ВТБ повысил уровень резервирования кредитного портфеля, до 6,8% по сравнению с 6,5% на конец первого квартала на фоне относительно стабильной доли проблемных кредитов, что может отражать ожидания менеджмента ВТБ по ее росту в ближайшие один-два квартала. "ВТБ пока не удается зарабатывать торговый доход на "падающем рынке", и банк остается крайне зависимым от конъюнктуры", – отмечает эксперт.
Невысокие полугодовые результаты ВТБ вызвали сомнения рынка в скором SPO банка, о котором было заявлено вчера после новостей об успешном допразмещении Сбербанка. Сегодня банк пояснил, что размещение планируется не ранее чем через полгода. По словам зампреда правления банка Герберта Мооса, банк недооценен, а рынок должен стабилизироваться.
Аналитики согласны с отcрочкой SPO. Как показала полугодовая отчетность, сначала банку следует привести в порядок финансовые показатели. "В отличие от Сбербанка, акции ВТБ не являются наиболее ликвидной российской бумагой и очевидным первым выбором при инвестировании в российский банковский сектор. Это наглядно демонстрирует динамика цены акций ВТБ за последний год: они уступили не только акциям Сбербанка, но и индексу РТС", – отмечают в Номос-банке.
Таким образом, SPO банка может быть перенесено и на более поздний срок. В противном случае ВТБ придется продемонстрировать просто "шикарные" успехи во второй половине года. Пока же на динамику акций продолжит влиять тот негатив, который банк накопил в первом полугодии, а значит, бумаги останутся под давлением.
Так ,по мнению Екатерины Кондрашовой, опубликованные результаты негативно отразятся на котировках акций в среднесрочном периоде. При этом, как отмечает эксперт, целевая цена по бумагам ВТБ составляет 0,08285 руб., что предполагает потенциал роста в долгосрочной перспективе 50,5%.