Судебные тяжбы окажут давление на акции "Норникеля"

Сегодня к середине торгового дня акции ГМК "Норильский никель" снижаются в стоимости на 2%, до 4805 руб., в то время как индекс ММВБ в целом опускается на 0,67%, до 1463,09 пункта. В условиях общего негативного настроя на рынках дополнительное давление на акции металлургической компании оказывают новые разбирательства основных акционеров компании.

Как сообщила во вторник вечером ОК "Русал", владеющая 25% плюс одной акцией ОАО "ГМК “Норильский никель”, арбитражный суд Красноярского края удовлетворил ее требования о признании недействительными решений совета директоров ГМК от 13 и 21 сентября 2011 года, которыми был одобрен обратный выкуп в размере около 7,7% акций ГМК на его иностранную "дочку" – Norilsk Nickel Investments Ltd. "Норникель" следом сообщил о том, что намерен обжаловать данное решение суда в вышестоящих инстанциях.

Удастся это сделать или нет, неизвестно, однако в любом случае фактические последствия отмены решений совета директоров о buyback остаются неясными. Как отмечает аналитик Номос-банка Юрий Волов, выкуп был завершен почти год назад и предусматривал тысячи сделок, в том числе с многочисленным кругом физических лиц. Кроме того, сама Norilsk Nickel Investments, на которую выкупались акции, сейчас ликвидируется. "Мы считаем практически невероятным "разворот" сделки по обратному выкупу", – отмечает аналитик. Более вероятно, по его мнению, что UC Rusal теперь попытается добиться компенсации ущерба со стороны директоров ГМК, голосовавших за buyback, или самой компании. Возможно также, что алюминиевая компания потребует запрета на распоряжение выкупленными в рамках buyback акциями.

В ИК "Велес Капитал" также  полагают, что последнее решение суда по "Норникелю" может увеличить беспокойство текущих и прошлых держателей акций компании, поскольку в рамках исполнения решения суда может потребоваться отменить обратный выкуп, вернуть акции прежним владельцам и вернуть в компанию потраченные на выкуп денежные средства. "Мы полагаем, что закон об иностранных инвестициях защищает интересы России, поэтому может встать вопрос о компенсации ущерба государству. Трудно сделать прогноз действий российских регулирующих служб, так как российское правительство старается держать нейтралитет в корпоративных конфликтах", – также указывает аналитик "Велес Капитала" Айрат Халиков.

Напомним, в 2011 году "Норникель" разместил 7,4% акций под операции репо с целью обойти законодательные ограничения по участию иностранных инвесторов в капитале стратегически важных российских предприятий. Эта сделка вызвала негативную реакцию ФАС, которая попросила компанию обратиться в правительственную комиссию по иностранным инвестициям, возглавляемую Владимиром Путиным, для одобрения сделки. Тем не менее, далее, ФАС позволила компании продолжить обратный выкуп акций.

В "Альфа-банке" к негативным последствиям последнего судебного решения относят несколько факторов. Во-первых, эксперты полагают, что "Норникель" вряд ли будет проводить еще один обратный выкуп до полного разрешения этого конфликта (компания планировала выкупить дополнительные 2% акций с рынка). Во-вторых, как отмечают в "Альфа-банке", вполне вероятно, что политическая поддержка "Русала" усилилась в связи с назначением Маттиаса Варнига на должность председателя совета директоров компании. "Мы считаем данную новость негативной для "Норникеля" и умеренно позитивной для "Русала", – подчеркивает аналитик банка Барри Эрлих. По его словам, пока сложно сказать, каковы будут последствия для компании, если претензии "Русала" поддержат суды более высокой инстанции.

Таким образом, история с судебными тяжбами основных акционеров "Норникеля", скорее всего, перейдет в следующий, 2013 год, а новые подробности будут вызывать волнения в рыночных котировках бумаг "металлурга". Фундаментально инвесткомпании пока не спешат пересматривать прогнозные стоимости акций ГМК, однако мнения экспертов о том, что негативное давление на акции сохранится, однозначно сходятся.