"Казаньоргсинтез" в 5,7 раза сократил чистую прибыль за первое полугодие

22 октября 2008 года

Чистая прибыль Казаньоргсинтеза по МСФО в первом полугодии упала в 5,7 раза (82,4%) - до 289,6 млн руб., говорится в отчете компании, передает Интерфакс. Выручка компании в отчетном периоде увеличилась на 17% по сравнению с первым полугодием 2007 г. - до 12,1 млрд руб. Стоит отметить, что по консенсус прогнозу, ожидалось, что чистая прибыль составит 1,113 млрд руб., выручка - 12,27 млрд руб. Тем самым можно констатировать, что по выручке компания оправдала ожидания, а вот по чистой прибыли сильно провалилась. Снижение чистой прибыли компания объясняет резким ростом тарифов на энергетику (+41,9%), а также значительным увеличением статей, связанных с сырьем, которые выросли на 43,7%. А эти две статьи составляют 75,5% от всей себестоимости. Кроме того, чистая прибыль снизилась благодаря увеличению по сравнению с первым полугодием доли давальческой переработки этана. Существенное влияние на величину прибыли оказали также затраты, связанные с новыми производствами - увеличение амортизации по новым и модернизированным мощностям, затраты, связанные с пуско- наладочными работами, которые в последствии будут компенсированы при выходе новых производств на полную мощность.

По данным отчета, себестоимость выросла в 1,4 раза - до 9,56 млрд руб. За счет того, что себестоимость росла более быстрыми темпами, чем выручка, прибыли компании и эффективность операций была существенно снижена. Общие и административные расходы компании возросли на 29% - до 1,582 млрд руб., финансовые расходы - почти в 5 раз за счет значительного роста расходов на обслуживание долга. Общая сумма долгосрочных обязательств выросла с начала года на 38% - до 16,3 млрд руб., краткосрочные обязательства снизились на 2%, до 9,1 млрд руб. Операционная прибыль снизилась на 29% - до 2,5 млрд руб. Отдельно остановимся на эффективности работы предприятия в первом полугодии 2008 г. Так, по всем финансовым показателям прибыльности компания существенно ухудшила свои позиции. Например, по EBITDA норма рентабельности составила 13,9%, что ниже аналогичного показателя прошлого года на 12,8 п.п., рентабельность по чистой прибыли упала на 13,6 п.п., до 2,4%. Основной причиной является все тот же ускоренный рост себестоимости.

В связи с тем, что компания не раскрывает операционные показатели за первое полугодие, определить точную причину столь сильной просадки в чистой прибыли несколько сложно. К примеру, основное сырье для производства продукции - газ - с начала года подорожал на 25%, электричество на 12-15% и это точно не 43,7% и 41,9%, что мы увидели. Естественно, нельзя исключать, что Казаньоргсинтез может покупать эти виды сырья по долгосрочным контрактам и по более высоким ценам. В целом можно констатировать, что представленная отчетность слабая и не порадовала акционеров и инвесторов. И это, в свою очередь, может создать дополнительное давление на акции компании.

Дмитрий Лютягин, аналитик "Велес Капитал"